主题：复星医药：发行债券为正常经营需要

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报告日昨收盘价: 10.03 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持公司买入评级。

事件
公司临时股东大会决议通过发行不超过 30 亿规模的债券，以及通过受让锦州
奥鸿药业有限责任公司股权的议案。
研究结论
决议发行 30 亿债券为公司经营计划的一部分：公司中报显示有 15.32 亿短
期借款和 18.41 亿一年内到期的长期借款，年内还款压力较大。虽然同期
银行存款余额高达 38.69 亿，但大多为去年和今年发行中票所融资金，主
要会用于医药工业企业的收购。所以公司决议发行不超过 30 亿规模的债券，
期限为 3 年以上，用于偿还银行贷款和补充公司流动资金。我们认为此次
发行能进一步公司降低融资成本，优化债务结构，拓宽公司的融资渠道，
满足公司资金需求，
债券不影响 H 股进程：本次发行实施完毕后，在满足上市条件的前提下，
公司将向上海证券交易所申请公司债券上市交易，并不影响公司 H 股的发
行工作。目前公司 H


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