主题：高端领先拉升盈利能力 青岛海尔经营质量业内领先

　　近期家电企业上半年业绩报告相继出炉，从财报中不难看出，虽然国内家电市场依然保持增长态势，但已经告别了去年的快速增长。数据显示，今年上半年，国内黑电、白电以及小家电市场同比增速分别为1.6%、14.8%、6.1%，远低于去年同期24.9%、27.8%以及19%的市场增速。

　　受欧美债务危机等因素影响，当前国内外家电市场需求放缓，而全球大宗商品价格的波动也加剧了家电企业，特别是白电企业的运营风险。从白电企业公布的财务数据来看，上半年国内白电企业利润增长明显放缓。然而，青岛海尔却在业绩稳步增长的同时，实现了净利润的高速增长，成为业内唯一一家利润增幅超越营收增幅的企业，表现出了稳健提升的盈利能力。

　　数据显示，上半年，青岛海尔实现了营业收入与利润收入的稳健增长，其中营业收入达到379.95亿元，同比增长17.99%，净利润达19.9亿元，同比增长24.76%。此外，从经营活动产生的现金流量、存货周转率等财务指标上看，青岛海尔均居业内领先水平。

　　“综合来看，青岛海尔上半年无疑交出了一份令人满意的答卷，而其净利润的快速增长尤其值得关注。应该说，利润的快速增长与其产品在高端市场的卓越表现密不可分。”某知名证券公司资深分析师如此解读青岛海尔的业绩报告。他进一步指出，目前青岛海尔在高端产品市场的优势已经非常明显，这从其高端子品牌卡萨帝的品牌收入占比同比大幅上升就可以发现。以冰箱为例，在行业整体增长趋缓的背景下，卡萨帝冰箱实现销售收入大幅增长，足见其第一高端品牌的拉力。这也反映了在中国市场外资白电在高端市场已让位于海尔。

　　市场数据也充分证明了该分析师的言论。从数据看，目前海尔已成为全球高端家电发展趋势的引领者，并得到了全球用户的广泛认可。数据显示，在10000元以上的高端洗衣机市场，海尔的市场占比超过50%，而卡萨帝法式对开门、意式三门等高端冰箱也成为高端用户的首选产品。在海外市场，海尔高端家电的表现同样抢眼：在德国，三门及其三门以上的多门冰箱市场份额海尔高达75.9%；在西班牙市场，三门及其三门以上的多门冰箱市场海尔市场份额同样高居第一。

　　在德国柏林举行的2011年国际消费类电子展览会（IFA）上，海尔展出的MY-ZONE系列三门无霜冰箱、A+++AB洗衣机等新品得到了欧洲观众以及经销商的推崇，多家采购商现场与海尔签订了采购协议，其在全球高端市场的受欢迎程度可见一斑。

　　在对青岛海尔净利润增长超出业界同行的认识上，某家电业资深专家则表达了不同的观点。他认为，净利润的快速增长不仅得益于青岛海尔在高端市场的卓越表现，企业运营能力提升带来的管理费用的下降也是其中的重要原因。

　　对此，部分证券分析公司也表达了相似的观点。国泰君安证券分析师认为，在实施了人单合一的双赢模式后，海尔建立以消费者为核心、一线经营体为基础的“倒三角”运营模式，大幅提升了经营效率。从财务数据上看，上半年，青岛海尔的营业费用率与管理费用率均稳步下降，经营质量稳步提升。

　　稳健的市场增长以及持续提升的经营质量使青岛海尔获得了众多券商的追捧，广发证券、国泰君安、东方证券等知名证券机构纷纷给予青岛海尔“买入”评级。


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