主题：中国移动通信集团成立董事会 引入5名外部董事

　　王建宙：未来中国移动将给CIO更多授权

　　国浩资本：重申中国移动买入 目标价88港元



　　中新社北京9月28日电 (记者 刘育英)中国移动通信集团28日召开建设规范董事会工作会议，正式成立董事会，董事长王建宙与5名外部董事签订服务合约。

　　中国移动通信集团公布的董事会成员名单显示，王建宙任董事长；党组书记奚国华任副董事长；总经理李跃、纪检组组长黄文林任董事。

　　5名外部董事分别是：丁中智、于宁、佟保安、陈耕、钟瑞明。

　　按照国资委关于中央企业建立董事会试点的要求，中国移动2010年设立了董事会。有关部门2010年5月任命王建宙为董事长，2011年6月任命奚国华为副董事长。

　　王建宙表示，集团公司召开建设规范董事会工作会议，标志着集团公司董事会正式成立、进入规范运行阶段，。

　　国资委副主任邵宁表示，目前，中央企业建设规范董事会工作取得了明显进展，建设规范董事会的中央企业治理发生了实质性变化。

　　（中国新闻网）

　　王建宙：未来中国移动将给CIO更多授权

　　9月16日，中国移动董事长王建宙在2011年夏季达沃斯论坛上表示，对于CIO这一职位，中国移动将让其承担更多的责任、并赋予更多的授权让他们做好工作。

　　全文实录

　　George F. Colony：王董事长您觉得您的CIO有足够的授权吗，他在公司足够强势吗？

　　王建宙：是这样的，中国移动也是一家科技公司，所以我们CIO岗位是非常重要的。数字在改变我们的生活方式，在改变我们的工作方式，甚至在改变我们的业务运营方式。我们不光要知道怎样去做，而且这也给我们的公司带来了一些混淆，有人说我们今天已经进入了一个超级联网的时代了，但是我不赞成这样的说法，我认为数字技术并没有过多的使用。我们的问题是要改变自身的运营，比如说有很多新事物我们要面对，像各种各样的融合、私密的保护、管理这些问题要处理好。所以对于这些做IT的人我们会给他们更多的责任、更多的授权让他们做好工作。

　　国浩资本：重申中国移动买入 目标价88港元

　　中国移动 (941, $79.80) 6个月目标价 $88.0 买入

　　事件: 中移动防御性强，应享受高估值。

　　中移动是中国最大的移动通讯运营商，拥有2代的GSM牌照及3代的TD-SCDMA牌照。

　　尽管中移动之3G手机供应因其TD-SCDMA制式因发展较迟而逊色，但本行认爲这些劣势将逐渐消失。爲刺激手机生産商开发支援TD-SCDMA的手机，中移动推出研发激励基金与生産商合作开发TD-SCDMA手机。上月，中移动指出TD-SCDMA手机款式已增加207款，而供应商包括知名手机生産商如LG、三星、诺基亚、联想、中兴通讯等。

　　目前，中移动积极准备推出4代TDD-LTE开发，正在6个城市(上海、杭州、南京、厦门、广州与深圳)进行TDD-LTE试运行。然而，本行认爲未来2、3年内还不太可能大规模实施TDD-LTE。一般情况下，一项新技术标准流行起来需要花费好几年时间。在近期，超高速资料服务的需求及手机支援都较有限。因此，4G业务在近期内不太可能推动中移动业绩增长。

　　虽然如此，中移动的2代GSM网路的覆盖范围与质量依然是最好的，拥有接近70万个基站覆盖99%的农村地区。这使得中移动吸引了低线城市的低端用户。随着移动通讯渗透率从2010年的64%继续上升，而大多数新增手机用户爲低端客户，中移动应当受益最大，部分抵消其3代网路的不足。

　　中移动的利润率远高于其同行，关键原因是中移动的3代网路建设成本由其母公司承担。于上半年，中移动经营利润率爲30.9%，远高于中国联通的3.8%与中国电信的12.1%。这转化为平稳上升之股息，即使于2008年恶劣之经济环境中亦能保持。

　　作简短回顾，于上半年，中移动之营业额上升8.8%至2,500.8亿元人民币。客户总收增加11.3%至6.17亿户，而平均每月每户收入则下降2.8%至70元人民币。营运开支占营业额比例由去年同期68.1%升至70.0%。加上应占上海浦东发展银行利润20.2亿元人民币，净利润上升6.3%至612.8亿元人民币。

　　业务发展于上月仍然强劲，用户净增加578万户，按月上升14.1%及按年上升6.4%。

　　本行稍为调高2011年营业额预测：按年增长7.0%至5,189.6亿元人民币 (早前为升6.4%至5,163.2亿元人民币)。考虑到经营成本占营业额比率将上升1.0个百分点至69.9%，因爲竞争加剧与成本上升，本行预测2011年净利1,243.9亿元人民币(每股收益6.20元人民币)，按年上升4.0%。管理层指出股息派发比率将稳定在43%，每股股息将达2.67元人民币。

　　本行认爲中移动是香港市场上最具防御性的股票之一，营业额与成本结构都比较稳定，并且股息回报率较高。这些特性在市场不确定性上升时更有价值。中移动现价相当于10.6倍2011年市盈率，4.2倍2011年EV/EBITDA，2011年股息回报率3.9%。本行认爲中移动的防御性应享受更高估值。

　　重申买入评级，目标价调升至$88.0，基于11.7倍2011年市盈率，相当于4.7倍EV/EBITDA及3.7%股息率。

　　潜在刺激因素包括公司推出TD-SCDMA iPhone 5。



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