主题：福田汽车：印度建厂促进转型 增持评级

维持“增持”的投资评级。由于宏观经济减速、货币政策紧缩和成本上升的影响，我们下调公司2011-2012年EPS分别为0.63元和0.94元。随着商用车行业的好转，公司的盈利弹性大，公司作为商用车的龙头企业，我们看好其战略转型，维持“增持”的投资评级。

　　主要的风险因素。

　　1） 国家宏观经济的不景气影响行业增速的风险；

　　2） 大规模资本投入后折旧成本增大，总资产收益率下降的风险；

　　3） 公司2011年9月公告非公开发行7亿股，占发行后总股本的24.91%，EPS被明显摊薄的风险。

　　机构来源：东海证券


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