主题：上海机场（600009）：发布07年业绩快报

上海机场今日发布07年度业绩快报。报告期内，公司经营收入同比增长6.24%至31.44亿人民币，经营利润同比增长11.2%至19.48亿人民币，净利润达到17亿人民币，同比增长12.0%。实际经营收入比我们先前的预期低5.4%，而净利润则高出我们预期4.1%。我们认为公司在控制经营成本方面卓有成效，加上优惠的税率，报告期内经营利润率提高了2.76个百分点。每股收益为0.88人民币，仅比我们预期高4%。我们对上海机场维持优于大市评级和43.15人民币的目标价格。

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公司现有资产业绩保持稳定增长，季节的差异性趋小。公司包括航空服务等在内的业务保持相对高速度的稳定增长，主要受益于我国航空业的高速持续的增长。其中飞机起落架次的增长在10%左右；旅客吞吐量增长近9％；货邮吞吐量增长更为明显，增长约18％，为打造浦东国际航空货运周转中心奠定了坚实的基础。航空需求的高速增长也明显的淡化了航空业的传统的季节性差异，传统淡季第一、第四季度的增长高于第二、第三传统旺季的增长。另外，人民币的持续快速升值将刺激国内居民选择出境游，将会进一步推升国际航空业务的发展。
　　政府支持打造浦东亚太航空枢纽。上海市政府与民航总局已经达成共识，把浦东机场打造成亚太地区的航空枢纽。近期可能就长期困扰公司发展的空域问题将得到突破性进展，军方原则同意将提高飞行高层或调整飞行方向，为浦东和虹桥机场让出航道。同时市政府将解决浦东机场的地面交通问题，为吸引更多的航空公司进驻浦东机场创造条件。

　　虹桥机场资产注入08年预期强烈。为了解决上海市“一市两场”引起的不利竞争，更好地促进上海国际航空枢纽的建设，市政府认为浦东、虹桥机场资产有整合的必要。但由于上海市高层人员的频繁变动，虹桥机场注入到上市公司一事进展缓慢。在08年，随着上海市高层人员的稳定，我们预计在上海市“两会”前后将会有比较明朗的结果。

　　维持公司“推荐”的投资评级，目标价40元。在不考虑虹桥机场资产注入情况下，我们预估公司08、09、10年的每股受益分别为1.02元、1.18元、1.32元。鉴于上海国际航空枢纽建设带来的巨大发展空间，我们维持公司“推荐”的投资评级，目标价40元。