主题：青岛海尔：业绩增长加速，定价能力体现

青岛海尔2011年1-9月实现营业总收入568.32亿元，同比增长16.9%；归母净利润22.56亿元，同比增长22.9%。每股收益0.84元。三季度单季收入188.37亿元，归母净利润7.29亿元，同比分别增长14.6%与31.7%，净利润增速远好于上半年，略超预期。
收入增长得益于产品结构。收入增速环比持平，并未受到市场零售清淡的明显影响，得益于产品力拉动的产品结构提升。大致估计冰洗出货均价同比提升5%-10%（中怡康海尔冰洗均价同比提升近10%）；销量增速应该偏低，但已好于大部分同业。空调销售也较平淡。
单季毛利率25.1%，同比环比分别提升3.3与1.2个点。我们曾提示三四级市场洗衣机新品推出后均价与毛利率上升，市场份额也未下降，首次较清晰反映海尔定价能力，三季报数据初步印证。期间费用率较为稳定，净利润率3.9%同比提升。
存货42.15亿元，环比基本持平

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。