主题：中国石油：炼化业务低于预期,调降全年盈利预测

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报告日昨收盘价: 9.89 目标价: 上涨空间:
价值评级 维持增持评级.

季报业绩基本符合预期：中石油前三季度实现营业收入 14829 亿元，同比增
长 41.5%，归属于母公司的净利润为 1034 亿元，同比增长 3.53%，完全摊薄
的每股收益为 0.57 元，基本符合我们此前在季报前瞻中预测的 0.58 元。
原油均价同比大幅上涨推动上游业绩增长：三季度 Brent 均价为 112.9 美元
/桶，公司实现油价 108.1 美元/桶，同比增长 53.5%，环比二季度小幅回落
约 3 美元/桶。前三季度原油产量小幅增长 4.75%，天然气产量增长 2.99%，
上游产品价格上涨推动勘探开发板块经营利润增长 40.4%。板块全年预计可
贡献经营利润 2184 亿元，略好于此前的预期。
化工业务盈利水平低于预期：前三季度公司生产乙烯 256 万吨，同比下降
4.19%，化工业务实现盈利 31 亿元。从单季度盈利来看，尽管化工品价格已
比年中有所恢复，但公司三季度吨乙烯


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