主题：钢铁行业:宝钢下调出厂价 粗钢日产下降明显

上周(截至2011年11月11日)钢材现货市场长板材价格延续分化，建材价格有小幅反弹，而板材价格除热轧微涨外其余呈现微幅下跌。上周建材库存继续呈现较大幅度的降低，冷轧和中厚板库存降幅较小。经历9、10月的深幅下探后，建材价格在进入11月逐渐企稳，去库存也较明显。
　　目前总体来看，下游需求依然乏力，北方天气渐冷也导致后期建设用钢需求减少；但另一方面，减产效果逐渐明显，10月下旬粗钢产量创2月以来新低，同时10月CPI回落，通胀压力减小，政策出现微调信号，再加上国内外矿价回升，这些使得市场的信心有所恢复。因此我们估计短期内钢价趋稳，但也难出现大幅上涨。我们相对看好成本下降过程中受益于价格调整滞后的公司，比如新兴铸管，以及估值较低的优质龙头股，比如宝钢股份。
　　支撑评级的要点.上周(截至2011年11月11日)钢材现货市场长板材价格延续分化态势：其中螺纹钢和线材价格分别上涨1.0%和0.5%；板材中热轧微涨0.3%，冷轧和中厚板的价格分别有0.4%和0.2%的微幅下跌。另外上周不锈钢热冷轧分别有8.8%和6.7%的大幅下跌，这主要是不锈钢需求持续低迷，贸易商对后市比较悲观。
　　上周国内外铁矿石价格呈现上涨，青岛港现货价格上涨明显，涨幅为6%，这主要是小钢厂库存消化后补库增多；国内市场唐山铁精粉价格小幅上涨0.8%。此外焦炭价格下跌1.6%。
　　随着现货市场上建材价格的企稳，上周建材出厂价以不变或上调（调幅为20-100元/吨）为主。上周宝钢出台12月板材出厂价：其中热轧下调200元/吨，冷轧下调300元/吨，中厚板下调300元/吨。宝钢下调出厂价基本符合市场预期，在现货市场价格下跌较多的情况下，宝钢10月、11月出厂价都以平盘和小涨为主，这次调价反映了补跌的需求。
　　上周社会钢材总库存下降3.2%，其中螺纹钢、线材和热轧库存分别下降4.6%、7.9%和2.3%；而冷轧和中厚板库存有0.8和0.4%的小幅下降。
　　中钢协数据显示10月下旬全国粗钢日产量为171.7万吨，创2月以来新低，旬环比下降4.6%。10月全月，全国粗钢日产为178.6万吨，月环比下降5.48%。由于前期钢价深幅下探导致盈利水平大减，市场倒逼使得钢厂减产，目前减产效果逐渐明显。
　　钢铁工业"十二五"发展规划正式公布。规划重点内容包括：1)强调要提升产品质量和附加值，提高进口依赖度高的品种和战略品种的国产化比例；2)强调优化产业布局，重点发展东南沿海钢铁基地，西部地区适度发展，并鼓励并购重组将前十大钢铁集团产量提升至60%；3)提出产量增速放缓，2015年国内粗钢导向性消费量为7.5亿吨；4)要建立全方位的铁矿石资源保障体系，推动海外铁矿石资源基地建设，积极利用周边境外铁矿资源。
　　据《中国汽车工业产销快讯》的统计数据，今年10月我国汽车销量同比下滑1.1%、环比下滑7.4%至1,524,822辆。
　　上周钢铁指数下跌1.39%，表现好于大市，沪深300指数上周下降2.49%。上周莱钢股份和济南钢铁资产重组获证监会批准涨幅居前，前期涨幅较大的公司比如本钢板材和攀钢钒钛等跌幅居前。


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宝钢股份：宝钢出台12月板材出厂价2011年11月18日 15:55
来源：中银国际研究所 作者：乐宇坤
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11月11日宝钢股份[5.06 -1.17% 股吧 研报](600019.SS/人民币5.13，买入)公布12月产品出厂价政策，主流产品品种出厂价全线下调：其中热轧板卷下调200元/吨，冷轧板卷和中厚板下调300元/吨。此次下调出厂价并不出乎意外，这主要是由于此前公司10月、1月出厂价都以平盘和小涨为主，在现货市场“跌跌不休”、出厂价和市场价倒挂较为严重的情形下，这次调价主要也反映了补跌的需求。