主题：宝钛股份国内钛业龙头 航空制造需求看好

2007年度财务数据低于我们预期的原因为：1、报告期内，随着公司主要原材料海面钛价格的大幅下跌，公司产品价格也向下调整，高价的原料库存当期削弱了公司盈利能力。实际营业利润率低于我们预期1个百分点。2、管理费用增加50%，主要由于报告期应付薪酬、研发费用的增加以及本期合并控股锦州华神公司报表，增加管理费用所致。

　　 我们预计2008年公司将稳步增长，为2009年的快速增长奠定良好的基础。主要基于：1、公司主要原材料海面钛价格将趋于稳定，同时公司产能将在5月释放，未来2年钛材销量分别增长42.8%和40%。2、产品结构中，高毛利率的钛合金产品、航空用钛材的数量将增加。

　　 宝钛股份所处的钛材加工业明显地受到民用航空工业天然的周期性的影响，未来飞机大型化发展方向加大了航空市场对钛产品的需求，前景广阔。宝钛股份出口业务保持持续增长，并与空中客车、古德里奇、波音等公司签订了长期钛材供货合作协议，根据我们对主流钛材厂家产品出厂价格分析来看，在欧美市场应该具有较强的竞争力。

　　 08年1季度受雪灾影响、民用钛管价格下跌及新产品订单尚未体现的影响，同比仅增长增长20%，环比下降15%。我们认为随着Q2产能扩张显现及新产品订单比例增加，后期盈利环比将得到改善。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。