主题：中信建投：银行股双底确立 维持增持评级


2011年11月30日，中国人民银行决定，从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，大型、中小型的法定存款准备金率分别为21%、19%。中信建投认为，这一政策出台表明，紧缩性货币政策周期终结，宽松货币政策开启。而这种宽松的货币政策将极大增加银行体系的流动性，减少银行吸存的压力。同时，存款准备金率下调，银行的信贷规模也将趋于宽松
此前，中信建投提出四季度银行板块估值修复行情启动。基本理由是：2011年四季度到2012年上半年，通胀率下降的速度将快于名义经济增长率下降的速度，从而经风险调整以后的实际经济增长率将回升；当行业实际增长率回升后，行业的估值提升理由充分；将银行体系等同为中国宏观经济，银行股估值提升理由充分。如今货币政策宽松基调基本确立，从而超预期的成分更加显著，这对银行股构成极力支持。预测银行业2011年PE、PB分别为7.07、1.24，银行股估值底、政策底已经确立，维持行业“增持”评级，并重点推荐招商银行 、华夏银行 、深发展A 和民生银行 。

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