主题：中国联通：全年用户目标将超预期，业绩恐受拖累


国金证券：陈运红 2011-12-01 评级类别 买入 EPS预测 2011年 2012年 2013年 成长性 11-12年 12-13年
评级变动 维持 0.00 0.00 0.00
报告日昨收盘价: 5.25 目标价: 6.38 上涨空间: 21.52%
价值评级 给予联通“买入”评级，目标价位 6.38 元。

自 2011 年 12 月 1 日起，中国联通将调整千元智能机 0 元购机政策，将 0 元购机套餐档从 96 元下调至 66 元。
机型主要包括中兴V880、联想A60、华为Sonic、酷派 W706、夏新N79、酷派 W708 等。
评论
10 月份联通单月新增用户已经达到 292 万，后续两个月只需每月达到 295.5 万便可完成全年 2500 万目标，此次资
费调整将进一步刺激用户的快速发展，预计全年目标将超预期完成，之前千元智能机的补贴率已经高达 63%，本次
调整之后千元智能机的补贴率将提到至 87%，我们认为有以下几个原因促使联通采取如此激进措施：（1）3G 用户
已经达到爆发拐点，快速占领用户市场为首要目标：从 09 年发放牌照以来，3G 用户数的发展一直不温不火，今年
6 月份，联通宣布重新定义千元智能机，单月新增用户数连续 5 个月出现环比正增长，其中千元智能机的贡献有


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