主题：基金专户一对多发力债券市场 做"绝对回报"文章

2011年12月12日 08:05　证券时报　方丽

　　股市低迷，让不少专户一对多产品黯然神伤。近期，业内普遍认可债券牛市，一批一对多产品开始瞄准债券市场，做起“绝对回报”的文章。

　　据证券时报记者了解，目前很多基金公司都将“绝对回报”作为产品主推方向。同时，基金公司开始顺应股市变化，大幅提高“一对多”产品中固定收益方面的投资。一家银行系基金公司的专户投资负责人表示，目前该公司专户“一对多”产品中固定收益投资占比已经过半。同时，有基金公司开始考虑加大固定收益类一对多产品的发行力度。

　　根据Wind数据显示，今年以来成立的固定收益类一对多超过10只，南方、鹏华、工银瑞信、建信等基金公司都发行了这类一对多产品。而且，鹏华还进行了产品创新，9月份成立了鹏华工行鹏诚理财高息债分级1号，有优先份额和普通份额两类。从目前看，这些产品多数存续期为1至3年，管理费在0.6%至1%之间。

　　据一位业内人士认为，大多数基金公司都将股票方向产品作为一对多主打产品，灵活配置型产品占据主流。然而，今年股市连续调整，灵活配置产品并未如预期的那样“熊市抗跌”，不少投资者对一对多颇感失望，而固定收益类产品表现较好，并能树立专户业务的口碑，因此不少基金公司寄希望于这类产品。

　　据深圳一家大型基金公司固定收益部负责人介绍，该公司5月底成立了一款债券类一对多产品，现在收益率接近4%。据介绍，该产品封闭3年，每年开放一次申购赎回，这样可提高债券的杠杆率，提高产品业绩。“目前一对多属于半封闭状态，一般可以将债券杠杆放大到2倍多，而公募产品一般杠杆加到1.3或1.4倍，在债券市场走强的背景下，一对多债券产品收益率更具吸引力。”该人士计划将这款产品做出口碑，再发行同类产品。

　　从银行等渠道获得的信息显示，部分主要投资债券市场的一对多产品近期表现较好，吸引不少投资者前来咨询。

　　不仅在产品上偏向债券市场，不少灵活配置型产品的“股性”逐渐减弱、固定收益方面的投资大幅提升。据深圳一位一对多产品经理表示，前期进行了债券投资，股票仓位只有20%左右。

　　不过，有业内人士认为，和银行相比，基金公司在固定收益投资方面并不占优势，只有那些固定收益投资方面实力较强的基金公司在专户业务上有空间，特别是银行系基金公司。

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