主题：政策底已出市场底难寻？ 岁末基金成空方主力

2011年12月15日07:45成都日报刘泰山
基金重仓股做空PK产业资本增持

昨日，重庆啤酒连续第5个交易日以跌停板报收，投资者亏损已经超过42%。作为该股第一大机构投资者，大成基金(微博)在5天内损失超过15.85亿元。此外，在岁末排名战中不少基金采取“损人不利己”的砸盘方式来获得排名的优先，这也使得基金重仓股连续下跌。在这两大事件下，岁末基金重仓股成为市场做空主力。

重庆啤酒5跌停

基金巨亏减仓应对

在12日大成基金要求停牌无果之后，疫苗泡沫破灭的重庆啤酒继续上演跌停表演，截至昨日，该股复牌以来已经连续5个跌停。短短5天之内，重庆啤酒的市值急剧缩水。

在重庆啤酒的一路跌停中，基金公司尤其是大成基金损失惨重。统计显示，2011年三季度末，22只基金重仓持有重庆啤酒，持股总数量为4937万股，其中大成基金旗下9只产品重仓持有重庆啤酒，持股总数达到了4495万股。按照14日的收盘价格计算，短短5个交易日，大成基金的浮动亏损就已经达到了15.85亿元。在这场雪崩式的下跌中，大成基金正面临着基民们汹涌的赎回压力，并已经波及了大成基金重仓持有的其他股票。虽然没有公开的赎回数据，但据报道，仅在上周四重庆啤酒复牌首日，大成基金公司 就遭遇30多亿份的赎回，尤其是旗下重仓重庆啤酒的基金首当其冲。市场人士表示，重庆啤酒连续无量跌停，大成基金出货的可能性微乎其微，大成系基金将被迫抛售其他股票套现来应对赎回。

事实上，这一事件在A股的影响堪称“蝴蝶效应”。大成基金豪赌重庆啤酒的惨败，引发了市场对于基金独门重仓股的担忧。统计显示，上周大部分基金顺势减仓“砸盘”，创下10月下旬以来最大减仓幅度，股票型基金平均仓位再次降至80%以下。

排名战惹祸

重仓股屡屡跌停

由于大势“不给力”，连续下跌的市场中基金想要赚钱几乎是天方夜谭。在此之下，基金比的就只能是谁亏得少，而最为便捷的方法就是让竞争对手亏得多。于是，砸盘成为近期市场的潮流。继广汇股份等周一大跌后，洪都航空等另外4只王亚伟重仓股也于周二出现在跌停板上，而昨日海特高新、聚光科技等基金重仓股也相继跌停。回顾过去，凭借重仓股的相对抗跌性，王亚伟在今年的基金排名战中一度占据先手，但从上周开始，中国联通、葛洲坝、广汇股份等王亚伟重仓股的表现便弱于大盘，进入本周后王亚伟重仓股的走势更为恶化。除了王亚伟以外，崔建波、王卫东、马少章等在此前基金排名战中占据相对优势地位的基金经理也在近日面临着旗下重仓股大幅下挫的难堪局面。

投资者原本对基金重仓股岁末表现寄予厚望，但近期基金重仓股反手做空，最终成为市场连续下跌的“帮凶”。本报记者刘泰山

股价连跌股东接连出手

大股东高管成护盘主力

股市连续下跌，场内资金连续减仓，但与此同时，上市公司的大股东和高管们却在近期加大了在二级市场增持的力度。作为最了解上市公司价值的代表，上市公司的大股东和高管们的举措值得投资者关注。

多家公司大股东出手增持

在A股下破2300点的过程中，以产业资本为主的上市公司大股东增持密集增加。统计显示，截至12月14日，12月份的产业资本增持量已经接近20亿元。

金融数据终端统计显示，12月初至12月14日，市场共发生70次增持行为，涉及40家上市公司，累计增持1.69亿股，增持金额19.91亿元；而11月份，虽然增持114次，涉及38家上市公司，但增持总量仅为6052.9万股，累计增持金额约为5.02亿元。相比之下，12月份不到半个月的时间，产业资本增持的数量和金额环比11月份已经分别大幅增长1.8倍和2.96%。

值得注意的是，本次产业资本增持力度明显大于6月份2600点时及7月份2800点阴跌过程中的增持行为。6月份，当上证指数跌至2600点时，产业资本累计增持1.56亿股，涉及金额22.82亿元；7月份触底反弹2800点期间，增持力度放缓至1.28亿股和13.70亿元；8月份跌破2600点，在2500点以上盘整时，增持力度并未放大，仅为1.07亿股和14.06亿元；9月份跌破2400点后，再次引发增持冲动，共计增持2.10亿股，达13.26亿元；10月份筑底2300点回升2500点时，增持再次放缓为1.11亿股和7.60亿元。

增持密集阶段市场见底不远

上市公司大股东和高管的出手，无疑在一定程度上反映出对市场的预期和态度。虽然整体而言，产业资本出手的时间点并不见得准确，但却通常都是在底部附近。

统计显示，11月份的114笔增持交易中，有88笔交易截至目前的收盘价格低于其增持时的价格。但分析师认为，产业资本流向或反映出市场态度的转向趋势，只不过从量变到质变需要一个过程。



下跌市社保基金积极打新 累计浮盈近6000万

11月以来，A股再度步入下行通道。

12月14日，上证指数再探新低，最终报收2228.52点，跌幅为0.89%，自11月以来，最大跌幅已超过12%。

如此行情之下，国内最大的机构投资者——社保基金，开始积极选择打新股，11月以来共有14只社保基金获配新股。

他们主要集中狙击了挂牌沪市的凤凰传媒(601928.SH)和东吴证券(601555.SH)，而在金安国纪(002636.SZ)、棒杰股份(002634.SZ)、永高股份(002641.SZ)也中签获配。

不过，在增发市场上，社保基金仅仅参与了国投电力(600886.SH)的定向增发。

从目前来看，这一策略收到了成效。在社保基金参与的5只新股中，3只新股出现浮盈，合计盈利6258.1万元；另外两只出现亏损，亏损额合计283.75万元。换句话说，11月份以来，社保基金打新股累计浮盈5974.35万元。

“围剿”5新股

统计数据显示，11月份至12月12日，共有16只新股进行了网下配售，社保基金仅仅涉足了凤凰传媒、东吴证券、金安国纪、棒杰股份、永高股份5只新股。

其中，东吴证券共有8只社保基金问津。国泰管理的社保409组合和社保111组合，嘉实管理社保504组合和社保406组合，均“抱团”狙击东吴证券。

凤凰传媒更是受到由嘉实、招商、华夏、鹏华、长盛、南方、中金7家基金公司管理的10只社保基金的联手狙击。

另一方面，社保基金参与增发更为谨慎。

11月份以来，共有19只股票进行了增发，累计发行38.95亿股。但仅仅有国投电力受到了社保基金的追捧。

社保111组合、社保112组合、社保410组合、社保409组合分别获配国投电力684.63万股、198.91万股、231.29万股和185.04万股。

事实上，在今年165个增发项目中，除国投电力外，社保基金仅仅先后参与国脉科技(002093.SZ)、联化科技(002250.SZ)、北新路桥(002307.SZ)3只A股的增发。

累计浮盈近6000万

于11月30日上市交易的凤凰传媒，截至12月14日，其收盘价为10.22元，仍较其发行价8.8元有16.14%的涨幅。

前述联手狙击凤凰传媒的10只社保基金亦是在大盘弱势下实现了账面浮盈，其中嘉实基金管理的社保504组合获配凤凰传媒多达1496万股，目前社保504组合仍账面浮盈2124万元。

而刚于12月12日上市交易的东吴证券在昨日报收7.61元，较其6.5元的发行价也还有17.08%的涨幅。此外，社保406组合网下获配棒杰股份110万股，目前棒杰股份报收21.80元，较其发行价18.1元累计涨幅达20.44%。

而据记者统计，社保基金在凤凰传媒、东吴证券、棒杰股份各累计持有2563.06万股、1992.39万股和110万股，目前各累计浮盈3639.55万元、2211.55万元和407万元，合计6258.1万元。

但市场对新股走势并不乐观。

上海一位传媒板块的券商分析师表示：“凤凰传媒发行市盈率63.40倍，有些偏高了。”

“传媒题材亦经过一轮整体炒作，整体估值已偏高，短期内会有调整。”一位私募投资总监亦坦言。

因此，面对3个月锁定期，抱团重仓凤凰传媒和东吴证券的社保基金是否真能如愿获益，目前尚无定数。

不过，相比凤凰传媒和东吴证券，金安国纪和永高股份的命运则更不如意。截至12月14日，金安国纪和永高股份各报收10.27元和16.79元，较发行价11.2元和18元均破发。

因此，社保401组合持有金安国纪175万股，以及社保504组合持有永高股份100万股，其市值已经缩水了162.75万元和121万元。

此外，4只社保基金联手参与定增的国投电力，截至12月13日已跌至5.53元，较其6.23元的增发价，已跌去11.24%。

同时，参与国脉科技、联化科技、北新路桥定增的社保基金无一能幸免账面亏损。社保106组合和社保504组合在国脉科技败北，社保基金501组合、社保基金402组合纷纷折戟联化科技，而社保409组合亦“踩雷”北新路桥。


2011年险资豪赌重组：61只重仓股17只跑赢大盘

编者按：据《证券日报》保险周刊统计，四季度以来，截至12月14日，险资重仓的60只重组概念股仅17只跑赢大盘；险资不离不弃的地产板块也跑输了大盘。资本市场的惨淡经营令险商偿付能力集体吃紧，发次级债成为补充偿付能力的速效药。即便如此，随着宏观经济环境的向好，业内人士普遍认为，保险业最坏的时候已经过去。

据《证券日报》保险周刊记者统计，三季度末险资重仓的股票中有61只涉及重组概念。主要分布在钢铁、化工、机械设备、交通运输、农林牧渔、生物医药行业。

四季度以来，截至12月14日收盘，上证指数下跌5.54%，61只险资重仓的重组概念股中，仅有10只股票涨幅为正，17只跑赢大盘。

赌重组输赢排名

《证券日报》保险周刊按照个股四季度以来的涨幅，险资三季度重仓的61只重组股中涨幅超过10%的有4只个股。

新华人寿重仓的广电信息逆市强劲上涨27.1%，粗略估计，新华人寿可浮盈1300万左右。近日，广电信息陆续公告其资产重组方案获批，资产出售、过户等消息，重组后未来存在资产注入和间接扩张的可能性，对其股价上涨起到极大的推动作用。

人保寿险重仓置信电气上涨24.0%。停牌两个多月之后，11月16日发布向特定对象发行股份购买资产的具体方案并复牌，其股价连续三个交易日涨停。

11月15日，泰康人寿(微博)(微博)重仓宏达高科宣告收购上海佰金医疗器械100%股权，交易完成后可延伸公司的产业链。之后，其股价高位震荡。四季度以来，宏达高科股价上涨12.1%。另有人保宁波分公司重仓的工大首创，人保寿险重仓的粤传媒分别上涨11.4%、上涨7.5%。

跌幅排名前五险资重仓重组概念股有人保健康重仓科力远下跌41.0%；平安寿险和平安财险重仓首钢股份跌32.6%；泰康人寿重仓的沙钢股份跌30.2%；人保、国寿共同重仓的盘江股份跌29.9%；中国人寿重仓的西宁特钢跌26.6%。

相对于普通投资者，险企有专业的投资团队，对于重组信息的获取能力及把握重组题材投资机会的能力都较强。但是由于重组的漫长和可能面临的失败使得重组题材充满变数。重组后的股票有可能股价“一飞冲天”也有可能“一蹶不振”。如国海证券成功借壳SST集琦上市的当天，股价上涨了258%。借助重组的实施，二级市场的投资者仅仅一天就可获得数倍的收益，也可分享重组实施前和实施后股价继续上涨的收益。11月21日，因资产重组停牌一年之后的首钢股份，甫一公布重组方案并复牌即跌停，目前仍跌势难止住。重仓改股的平安人寿和平安财险不但没能捞到好处，还要承担浮亏。

人保重仓之*ST东碳日前发布公告称，其重大资产重组申请材料已经获得证监会行政许可申请受理。在大盘弱势之下，*ST东碳股价波动较大，明显跑赢大盘。险资重仓的重组概念股中多属于并购重组，重组结果存在很大的不确定性。

国寿伤了还是撤了

被重庆啤酒拉下水的并不只有基金，数据显示，中国人寿万能险国寿瑞安账户三季度末新进重庆啤酒353.2万股，占流通股总股本的0.73%。若至今中国人寿未抛售，按照重庆啤酒三季度均价67.64元/股粗略计算，则国寿将浮亏7000万左右。

据《证券日报》保险周刊记者统计资料显示，中国人寿国寿瑞安账户，自去年二季度末开始出现在重庆啤酒前十大流通股股东中，持股452万股，去年三季度末增持14.49万股至466.77万股；去年四季度末又减持了6.7万股至460.07万股，同时，国寿个险分红账户新进477.47万股；今年一季度国寿瑞安账户再次减持了127.12万股，持股数量下降至332.94万股；二季度末国寿两账户抛售该股，三季度末国寿瑞安账户再次新进入流通大股东行列。

有媒体报道称，重庆啤酒此番大跌之前，机构出逃迹象明显。资本从来不缺乏传奇，精彩的剧情可谓传奇，资本大鳄的鬼魅可谓传奇，这就是资本的传奇。






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