主题：中国石化：可转债转股价下调至7.28元

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报告日昨收盘价: 7.08 目标价: 8.5 上涨空间: 20.06%
价值评级 给予公司 8.50 元的目标价，维持“增持”投资评级。

中国石化向下修正转股价
中国石化日前召开董事会，决定修正“石化转债”转股价格。最终确定按照 12 月 15 日前 20 个交易日公司 A 股股票交
易均价和 12 月 14 日公司 A 股交易均价的高者确定“石化转债”修正后的转股价格为 7.28 元/股。
点评：
1. 一期转债转股价的修正有助于二期转债的发行
今年 2 月公司发行了 230 亿元的可转债（一期转债）。初始转股价格为 9.73 元/股，转股起止日期为自可转债发行结束之
日满 6 个月后的第一个交易日起至可转债到期日止（即 2011 年 8 月 24 日至 2017 年 2 月 23 日止）。由于市场低迷，公
司股价离 9.73 元的转股价格有一定距离（12 月 14 日公司股价收于 7.08 元），实现转股有较大困难。
今年 8 月，公司公告了拟发行 300 亿元可转债（二期转债）的预案。由于前次发行的 230 亿元可转债尚未转股（且


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