主题：交银国际：中国联通沽出评级 目标价10.1港元


　　交银国际

　　事件：

　　中国联通(微博)(15.84,0.10,0.64%,实时行情)发布11 月份用户发展数据：11 月份，2G用户新增21.4 万；3G 用户新增338.4 万；固定电话用户减少59.3 万；宽带用户新增48.4 万。

　　评论：

　　1) 3G 用户新增量再创新高。11 月的新增3G 用户数再创新高，环比增长15.89%，首次突破300 万户，今年累计新增3G 用户数达2247.4 万，全年实现2500 万的新增目标基本没有问题。

　　2) 2G 用户新增量为年内新低。11 月2G用户仅增长21.4 万，为今年以来的新低，我们不排除公司将部分2G 用户迁移至3G用户所致。

　　3) 固话用户流失加剧。11 月固话用户减少59.3 万，为今年以来的新高。

　　4) 宽带用户增速明显放缓。11 月宽带用户仅增长48.4 万，为今年以来的新低。

　　5) 3G 用户成为公司最为重视的指标。3G 用户的大幅增长主要来自于千元智能机的放量以及套餐的下调，但11 月除了3G 用户大幅增长外，其他三项用户数据均为今年以来新低，显示公司将3G 用户视为最关键的指标。尽管3G用户增速加快，我们认为运营商依然是产业链最后受益的环节，维持“沽出”的评级和10.1 元的目标价。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。