主题：王亚伟买中国联通3年亏3成

龙年第一个交易周，上证指数微涨0.49%，《证券日报》基金周刊重点跟踪观察的97只重仓股 （45只股票的基金持仓占流通股本比例超过20%，52只股票的基金持股市值超过20亿元），有49只跑赢大盘，占比仅50.52%。也就是说，半数基金重仓股龙年伊始并未实现“龙抬头”。

　　“龙跳水”吓退32基金 王亚伟买中国联通（600050）3年亏3成

　　“近期，中国联通虽然有”2011年3G用户目标超额完成“、”iphone4s再聚用户人气“等利好消息的刺激，但项目内容同质化、商业模式创新不足、成本压力激增等始终是发展瓶颈，令其股价萎靡不振。”北京一通信业分析师对《证券日报》基金周刊记者分析道，“公募基金一哥的失手，令主力机构不敢恋战，中国联通股价短期上行空间有限。”

　　尤为令人关注的是，由59只基金联合重仓的中国联通一周逆市下跌6.01%，以基金为首的主力机构同期减筹5亿元，相当于最多32只基金全身而退。明星基金经理王亚伟因持有中国联一周浮亏2800万元，且华夏策略及华夏大盘持有中国联通数量11个季度增加两倍，但目前股价低于建仓成本30%左右。

　　机构连续5天减筹 32只基金或全身而退

　　龙年伊始，基金重仓股可谓“一半是海水，一半是火焰”，半数跑赢大盘。59只基金联合重仓的中国联通，却逆势下跌6.01%，首秀惨败令重仓的基金等主力机构黯然神伤。数据显示，中国联通已有5亿元的筹码流失。

　　具体来看，2012年1月30日，中国联通放量下跌3.1%，同期上证指数下跌1.47%；当天有11717.90万元的机构资金净卖出中国联通，其中机构买入额48713.77万元，卖出额60431.67万元。1月31日，中国联通再度下跌2.40%，同期上证指数上涨0.33%；当天有21081.97万元的机构资金净卖出该股，其中机构买入额30908.26万元，卖出额51990.23万元。2月份的第一个交易日，中国联通再度下跌1.23%，同期上证指数下跌1.07%；当天机构买入额、卖出额分别29795.30万元、40021.95万元，净卖出该股10226.65万元。2月2日，中国联通缩量上涨1.24%，上证指数则大涨1.96%；当天机构依旧净卖出该股，其中买入额、卖出额分别27594.30万元、28527.70万元，净卖出该股933.41万元。2月3日，中国联通放量下跌0.61%，上证指数则涨0.77%；当天机构依旧净卖出该股5150.90万元，其中买入额、卖出额分别31561.22万元、36712.11万元。

　　若按基金四季报披露的重仓市值数据，中国联通一周流失的5亿元筹码，相当于最多32只基金已全身而退。北京一通信业分析师对《证券日报》基金周刊记者分析道：“项目内容同质化、商业模式创新不足、成本压力激增等始终是中国联通的发展瓶颈，令其股价萎靡不振，众主力机构不敢恋战。”

　　套牢59只基金 鹏华系六基金或亏9000万

　　据财汇资讯最新统计，2011年四季度中国联通为基金减持的前百只重仓股，共28家基金公司旗下的59只基金在四季度持有中国联通，持股总数为131985.17万股，占流通股比例为6.23%，持股数环比三季度减少2024.92万股，持股市值也由三季度末的72.01亿元下降至69.16亿元。

　　持有中国联通数量最多的基金是银华价值优选，四季度末持股15243.70万股，持股市值79877.00万元，一周超过6%的跌幅，令其持股市值或折损4800万元；鹏华价值紧随其后，四季度末持股15160.00万股，持股市值79438.40万元，一周账面或浮亏4774.25万元。银华-道琼斯 88指数、长盛同庆（爱基，净值，资讯）、博时第三产业股票三只基金，四季度末持有中国联通1亿股左右，跻身重仓该股的前5只基金，三只基金一周由此账面浮亏均或超过3000万元。

　　从重仓基金的净值表现来看，上述5只基金有3只回报率为负，仅一只勉强跑赢同期大盘。其中，鹏华价值优势5天回报率为-0.91%，博时第三产业回报率为-0.44%；两基金期末持中国联通市值占净值比例分别高达8.11%、8.31%，重仓股的下跌明显拖累其新年业绩。

　　从基金公司的角度看，鹏华基金旗下6只基金合计持有中国联通28791.01万股，持股市值15.09亿元，为第一大重仓基金公司。一周超过6%的跌幅，令鹏华系基金持股市值或缩水9066.98万元，成为受伤最重的基金公司。银华系基金去年四季度减持中国联通5627.51万股，但28283.96万股的总持股量，令其持股市值蒸发掉8907.3万元；华夏系基金去年四季度增持中国联通1988.21万股，但17233.46万股的总持股量，令其持股市值蒸发掉5427.23万元。

　　王亚伟增仓被套 持股三年遭亏损三成

　　随着基金2011年四季度的披露，明星基金经理王亚伟的最新重仓股也浮出水面，与2011年三季度相比，王亚伟的持仓变化保持稳定，十大重仓股中，主要增持了中国联通。

　　华夏策略及华夏大盘的2011年四季报显示，两只基金的持仓较2011年三季度变化不大。华夏策略的股票占基金资产净值比例由三季度的74.70%变为74.68%，几乎没有变化；华夏大盘的则由89.39%减仓至86.54%。值得注意的是，在重仓中国联通的4只华夏系基金中，有两只为王亚伟执掌，且均同时增仓。其中，华夏大盘持有该股7000.00万股，环比增仓626.07万股，持股市值36680.00万元，持仓市值占基金净值比例5.83%；华夏策略混合持有该股2000.00万股，环比增仓522.94万股，持股市值10480.01万元，持仓市值占基金净值比例4.08%。王亚伟认为，股市持续扩容和赚钱效应的长期缺失导致市场信心受到较大打击，指数破位下行创出2年来新低；经过前期调整，部分股票的长期投资价值逐步显现，但市场信心的恢复仍需要较长时间。华夏策略及华夏大盘将在控制组合整体风险的基础上，精选中长期投资品种，对组合进行持续优化。

　　遗憾的是，2012年以来股指虽然出现5.96%的反弹，但王亚伟增仓的中国联通却逆市下跌7.44%。若持仓量不发生变化，18个交易日两基金账面合计或浮亏3508.70万元；其中近龙年第一周，6.01%的跌幅令两基金账面合计或浮亏2834.32万元。

　　《证券日报》基金周刊通过观察以往季报披露的信息发现，王亚伟旗下两只基金于2009年二季度同时建仓中国联通。2009年二季报显示，华夏大盘当时持有中国联通2200万股，高居其第三大重仓股；华夏策略持有中国联通800万股，为当时第六大重仓股。此后，中国联通便长期出现在华夏大盘和华夏策略前十大重仓股行业之中。王亚伟持中国联通股数由3000万股增至目前的9000万股，三年增加两倍。

　　不过，尽管持有中国联通11个季度，但其并未给王亚伟带来可观的投资回报，相反却是资金的被套。2009年二季度，中国联通平均股价6.22元，若以此均价买入，其成本仍较目前的4.85元高出28.25%；而若是以当季最高价6.93元建仓，股价则大幅下跌30.01%，王亚伟两只基金已被深套。



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重仓股熊多牛少 王亚伟1月也未实现盈利

　　尽管2012年开年以来，A股市场触碰到2100点附近后，又回升至2300点上方，但踏错节拍的基金依然感受到了寒冷。上市公司尤其是中小板和创业板业绩预告的普遍下滑，令基金绷紧的神经不敢松弦。不敢轻言上涨而加仓的公募基金，纷纷穿戴低估值的防寒服，抵御倒春寒的脚步。

　　1月仅73只基金正收益

　　1月，上证指数涨幅超过4%，股指逼近2300点关口。但基金重兵屯守的食品饮料以及信息技术板块成为领跌品种，市场热点集中在基金前期并不重点配置的有色金属、采掘类行业，这让偏股型基金未能抓住机会，超过2/3的偏股型基金净值继续下跌。金融保险行业的小幅上涨，则是让部分重仓其的基金规避市场部分风险，实现了小幅盈利。

　　《每日经济新闻》记者统计数据显示，在292只股票型基金中，1月份仅有73只实现正收益，平均跌幅为2.1%；混合型基金平均跌幅为 1.67%。东吴行业轮动（爱基,净值,资讯）以9.11%的涨幅领跑，南方隆元（爱基,净值,资讯）、长城品牌等资产配置集中度高，投资风格更为激进的品种也在一季度有着较为出色的表现。能过超越同期上证指数表现的偏股型基金也仅仅只有6只。

　　由于中小板和创业板估值回归之路仍未完成，小盘风格基金又位于跌幅榜的前列。数据显示，鹏华消费优选、光大中小盘和宝盈资源优选（爱基,净值,资讯）3只基金在1月跌幅超过10%，后者由于净值损失达到11.63%，在1月垫底。

　　或许是因为踩中了跌幅较大的信息技术板块，由明星基金王亚伟掌管的华夏大盘精选（爱基,净值,资讯）和华夏策略精选（爱基,净值,资讯），都未能在1月份实现盈利，不过两只基金亏损都未超过0.7%，排名位于同类型基金中游行列，依然稳定。

　　基金重仓股熊多牛少

　　尽管怀揣着对龙年的期待，基金在过去的四季度选择了加仓，在调仓换股中布局2012年，但这次公募基金整体的布局未能契合1月份的市场热点，也使得基金重仓股出现了熊股多牛股少的尴尬局面。

　　统计显示，2011年四季度机械设备、金融保险和食品饮料行业受到机构投资者的青睐。从行业配比的变化来看，机构主要增持了金融保险、食品饮料和房地产，而减持前三位的是机械设备、采掘和金属非金属。

　　从配置程度来看，基金在食品饮料、生物医药和批发零售三个行业全年保持高度偏好，均超配1倍以上，且偏好度逐季度有递增趋势。采掘业则继续遭遇抛弃，和电力和金融等几个行业全年保持在超低配置水平，金属非金属则是从由小幅超配到去年四季度变为标配。

　　根据申万一级行业分类，1月，有色金属板块月涨幅高达14.82%，紧随其后的采掘板块的涨幅为6.13%，金融服务和交通运输上涨幅度也都超过4.5%。食品饮料和信息技术则是明显下跌，资金呈现净流出状态。

　　数据显示，1月份上市公司股价跌幅超过20%的共有64只，其中属于基金在去年年底重仓股范围的就有40只。相反，在20只股价涨幅超过20%的个股中，基金重仓股只有11只。在去年四季度增持的338只重仓股中，有209只股价下跌，占比超过6成。信息技术类中的豪迈科技（002595）、龙源技术（300105）、万达信息（300168）、汉得信息（300170）等20只个股跌幅超过20%。基金增持的永清环保（300187）、南岭民爆（002096）在1月份的股价跌幅超过30%。报喜鸟（002154）、九牧王（601566）（20.44，0.00，0.00%）等大消费股以及江中药业（600750）、誉衡药业（002437）等医药股股价则是跌幅较小。

　　基金仓位稳定在80%以上

　　数据显示，四季度中偏股方向基金均有主动增持，尤其是股票型基金，2011年全年平均仓位很少跌破80%，而到年底则继续回到83%左右的较高水平。

　　“我们主要的动作，在年前就已调整过了，最近仓位没有什么变化，主要是对结构进行小幅调整，增持蓝筹股。”北京某基金公司的基金经理对《每日经济新闻》记者表示。

　　某中等规模的合资基金公司的投研人士则是告诉记者：“据我了解，我们基本上就是同行的平均水平，80%多点，有的基金经理看得保守点，可能只有70%多。”

　　而开年以后，多家机构的监测数据显示，基金的仓位始终维持在80%以上。

　　据德圣基金研究中心的监测数据显示，截至2月2日，偏股方向基金平均仓位相比年前变化不大。可比主动股票基金加权平均仓位为82.89%，相比节前略增0.51个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为76.81%，相比节前微增0.12个百分点。由于测算期间沪深300指数基本平收，被动增仓效应不明显；扣除被动仓位变化后，股票型和偏股混合型基金有小幅主动增持。

　　德圣基金研究中心表示，大型基金公司旗下基金仓位有增有减，方向性变化不明显。嘉实、易方达旗下部分基金增持较为明显。中小公司中，信达旗下基金增持显著，而在2011年底减仓明显，仓位的阶段性操作有一定成效。减仓基金分布较为零散，在反弹呈现出一定延续性的情况下，多数基金选择了继续调整持仓结构而不是大幅调整仓位。

　　开驻低估值蓝筹股“防寒”

　　一年之计在春，在这个立春的时刻，公募基金又会播种下怎样的希望？

　　2012开年以来，估值仍成为A股市场各类板块涨跌的关键因素。而公募基金也在去年四季度逐步达成共识并且发出调整信号，转向低估值蓝筹，对以往热衷的成长股进一步选择远离。

　　沪上某基金公司的投资总监表示：“今年的市场比去年乐观，去年主要是货币政策紧缩，企业盈利下滑，就是所谓的双杀。今年整体上更看好的是低估值蓝筹，主要配置了一些金融、地产，食品饮料也有一些，医药比较少。食品饮料业绩增长是比较多，但主要是去年大家拿得太多了。医药股的估值还是比较高。”

　　去年一位业绩进入前1/3的基金经理则是这样告诉记者：“我还是延续去年的思路，重点配置金融股，至少在今年一季度还是如此。成长股我去年就买的很少，一直就觉得大多数都不靠谱。”

　　去年股基冠军博时主题行业，其掌门人邓晓峰依然看好蓝筹公司的投资价值。认为2012年是转折之年，希望之年。在他看来，每年年初的时候，都充满了不确定性，但最终的结果是实体经济的韧性“总是超过我们敏感的神经和易波动的情绪”。大批经过长期竞争胜出的龙头企业的估值水平处于历史低位。

　　他认为，“我们将迎来A股市场上现金分红收益率较为丰厚的时期。在可见的3到5年内，在居民可以选择的各大类资产项目中，蓝筹公司是回报较高的资产，经历过长期的调整与酝酿，收获即将到来。”

　　泰达宏利基金梁辉则认为，2012年将会进入经济增长和通货膨胀双降的时期，政策略偏正面，与宏观经济密切相关的行业会受到基本面和政策放松的双重影响，方向并不确定；增长比较稳定的消费、医药、科技等行业，其估值和近一年表现已基本反映了其相对低的风险基本面，行业优势在逐步减弱。在此背景下，今年市场或将维持震荡格局，投资重点在于个股挖掘。

　　“今年中小板和创业板调整还没有到位，主要业绩盈利出现下滑。你看一下现在出的上市公司报告，大部分小股票的业绩下滑都有10%~20%。至于小盘股要跌倒何时，在二季度还是三季度，现在都不好说，这要看它们是否会出现急跌。从估值来看，他们下跌的空间还有很大，还有一大段路要走。”在提到成长类小股票时，上述投资总监则是进一步表示。

　　邓晓峰则认为，创业板及中小板的调整并未结束。这些有“无限供给”的小公司，随着时间的推移，变成“旧”公司后，由于绝大多数并无竞争优势，将逐渐被市场所遗忘。他们的估值水平仍然偏高，并将对整体市场持续形成压力。

　　据《每日经济新闻》了解，面对这样的市场情况，有的基金公司则是提出在2012年追求绝对收益的思路，寻找业绩能够确定增长具有估值相对优势的上市公司。

　　立春时节，公募基金并没有选择冒险进攻博取高收益，而是几乎集体选择了御冬，边走边看，相机而动。