主题：安信证券：首选弱周期低估值蓝筹股


2012年02月13日 16:37信息早报

　　基于新一轮增长周期，特别是一二季度是否已触及经济增速的低点，成为投资选择的关键预期。当美国就业数据等较预期好时，人们更加预期经济复苏可能近在眼前，此时，像有色、煤炭等资源类品种近期迅速作出正面回应。然而，未来形势实际上依然复杂多变。我们不能简单按照以往增长周期那样去选择受益行业，而且，此轮中国经济增长转型面临的是对过去三十年经济增长模式的转变，其变数较以往历次周期都大。

　　总体趋势上，以出口、投资为导向的经济增长方式将难以为继，而以内需拉动为特征的消费服务业将是一个确定性强的选择方向。无论是对周期的敏感性还是受益程度，行业龙头或者说蓝筹型企业必须会最直接受益的。综合而言，站在消费服务角度去寻找早周期蓝筹，是一条大方向正确的思路。消费服务类大多数属于弱周期品种，但增长速度多不会超出预期，属于低估值品种中较为平稳的配置对象。家电、地产、银行、保险等最有代表性。

　　格力电器(000651)：近期公司顺利完成以每股17.16元增发，募集资金32亿元左右，主要投资于商用空调、压缩机等主业拓展项目，这些项目都是建立在公司主业优势基础上的产能扩张，市场需求呈稳步上升趋势。在融资困难的当前市场环境下，而此次增发则是一抢而空，也从另一个侧面佐证机构投资者对公司目前业务发展趋势的认同。目前股价市盈率与国际同业优势企业的估值完全接轨。

　　上海机场(600009)：近期公告为满足上海地区航空业务量持续快速增长和建设上海航空枢纽的需要，决定投资12.23亿元建设上海浦东国际机场T1航站楼改造项目，项目建设对公司业绩增长不构成实质影响。目前主业增长有望步入持续稳定增长趋势，有虹桥机场资产注入预期。股价估值处于安全区域。

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