主题：青岛海尔(600690):调研纪要

1,最新1月运行情况(具体数据见下页)从1月数据来看,海尔的白电产品销售情况均优于行业。从1月份来看,Q1的情况肯定不乐观,希望Q1是个底部,但仍需要观察。海尔对于12年的全年目标还是保持增长,但仍需观察行业的情况来具体判定。
从去年Q3情况来看,冰洗在一二级和三四级增长差不多,主要原因是三四级市场增速放缓,而一二线市场一直处于缓慢更新周期中。空调产品在三四线市场的增速则快于一二线市场。热水器还是保持稳定增长,15-16%吧;海尔厨电也在行业增速下滑的情况下保持了较好增长。
预计Q4收入增速较Q3会有所回落(没有中怡康反映得那么高)。
子品牌表现,目前卡萨帝品牌,冰箱占收入占比5-6%,洗衣机是 2-3%,希望未来能做到10-15%;统帅品牌的销售规模在20亿左右。
2. 二季度出台的政策预期前期政府有所调研,但最近没有消息了。公司并不希望再推出政策政策,因为补贴政策打乱了海尔自己的价格体系,不利于企业发展。
但如果是要推出针对一级能效的政策,对于海尔是有利的,公司在高端产品上占优,例如与费雪派克合作的匀动力洗衣机、变频空调等产品,耗电量很低。
4. 海尔对于员工的激励机制?相比而言,还是美的的激励机制更好,员工待遇仍然是美的好,但海尔近几年的提升还是很明显。从07年开始,工资水平有显著提升。去年普工基本工资到接近3000元(不含加班费),技工5000-6000元。但由于人员制造费用只占2-3%以内,因此对公司盈利能力没有影响。主要得益于原材料价格下降,预计毛利率还是会较Q3上升。
5.日日顺业务日日顺的主要产品还是冰洗,增长还是比较稳定,非海尔产品占比不是特别高,可能不到10%。
日日顺乐家实体店依然也是通过合作商来运作,海尔主要负责的还是B2B运营,目前还是试点。


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