主题：高杠杆基金续演疯狂 上市首日频涨停


2012年02月22日01:39 来源：上海证券报 作者：郭素


　　高杠杆基金上市首日再演涨停秀。继信诚沪深300B上市连续两个涨停后，昨日上市的久兆积极（即长城久兆中小板300分级基金的高风险份额）开盘也即封涨停。在专业人士看来，目前市场上的杠杆基金普遍享受一定溢价，新杠杆基金的涨停，是对其享受合理溢价的提前反映。

　　不过，尽管分析师普遍认为新杠杆基金享受15%至20%的溢价属于合理情况，但仍难掩机构趁高出货冲动。

　　冲击市场平均溢价

　　昨日，首日上市的久兆积极开盘涨停，对应的久兆稳健跌停。无独有偶，信诚沪深300分级基金也呈现相同情况，信诚300B在上市交易头两日涨幅近20%，而信诚300A则下跌20%。由此，信诚沪深300B的溢价两日内被推升至约20%，而久兆积极一日内溢价推升至10%。

　　杠杆基金上市首秀涨停的情况实属罕见。翻阅历史数据，早先成立的杠杆基金并无此特征，如2010年6月上市的银华锐进头几个交易日的涨跌幅度都在1%左右，而2010年11月上市的申万进取在头五个交易日内甚至大幅下跌超过10%，此外，信诚500B于去年3月上市时表现也十分平稳。

　　对此，分析人士的普遍解释是，杠杆基金按市场经验应该享受一定的溢价率，只不过随着市场发展和投资者的认知加深，这一溢价推升过程在上市头两日被提前反映。

　　“目前指数分级基金的折溢价情况普遍为A折价18%左右，B溢价约20至30%，信诚300A/B的涨跌停表现大致反映了目前这种折溢价情况，是市场正常反应。”信诚沪深300分级基金经理吴雅楠如是表示。

　　而华泰证券(601688,股吧)某基金分析师也表示，新近上市的两只杠杆基金享受15%至20%的溢价率是合理的。但与以往不同，上市头两日即直接冲击到20%的溢价率，这在此前的杠杆基金中没有出现过。从新近上市的两只杠杆基金表现来看，投资者已经提前抢筹，提前推升了溢价。

　　机构趁高出货

　　对于提前抢筹新杠杆基金推升高溢价，分析人士表示基本在理性范畴之类，总体来看泡沫不大。不过，部分机构明显在趁高出货。

　　“这或许和投资者对杠杆基金的了解加深有关，既然杠杆基金都会享受一定的溢价水平，还不如趁刚上市时就提前抢筹，分享其高溢价收益。” 华泰证券某基金分析师表示。

　　而好买基金研究中心曾令华则表示，这可能是前期杠杆基金的炒作效应吸引了一部分资金，此外目前市场点位低，风险相对小，这些都为短期溢价快速推升创造了有利条件。

　　数据显示，先前成立的杠杆基金均享受一定的合理溢价，但其溢价率都是在建仓完毕、上市运作一段时间后才逐步被推升。而事实上，新杠杆基金或仍在建仓阶段。根据长城基金(博客,微博)上周公告，截至2月14日，长城久兆中小板300分级基金仍为“零仓位”。

　　从深交所公布的龙虎榜数据来看，游资仍是主导新杠杆基金涨停的主动力，而部分机构正趁高出货、获利了结。

　　数据显示，17日和20日，买入信诚300B的席位均是营业部席位，两日内营业部席位合计买入1623.68万元。而在上市第二日信诚300B继续冲击涨停时，3个机构席位共计卖出约983.17万元，约占当日成交金额的三分之二。

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