主题：国债期货可对冲利率波动风险

02012年03月02日01:37 来源：东方早报 作者：葛佳

　　期货动态

　　“你有按揭的房屋贷款吗？每次遇到加息你心情总是很忐忑吗？如果有了国债期货，你就完全可以避免这种糟糕的事。”近日，在由中证期货主办的“中国债券市场与国债期货研讨会”上，中证期货首席分析师景川这样说道。

　　景川指出，在现代社会，人们对利率的敏感度较此前有所提高，加息了，很多人会反复计算，然后到银行去转存定期。有按揭贷款的，也会计算每个月需要多还多少钱，是否要提前还款等。不过作为利率期货的主要品种，国债期货的交易实质便是市场利率。因此有了国债期货，这些事就会变简单。

　　“很多人觉得期货是高风险的投资品种，国债期货更是离自己很遥远。事实上，国债期货几乎和每个人都相关，一旦推出，会给每个人带来更多选择。”

　　在景川看来，如果投资者在利率5%时按揭100万元买房，并对长期预期利率趋势持向上的判断。那么可以预计，随着加息周期的到来，每月还款金额会不断增加。而通过国债期货，便可以用较少的资金在国债期货市场上进行反向操作来对冲风险。

　　就目前国债期货仿真交易的规则设定来看，投资者只需用3万元的保证金便可撬动价值100万元的国债。那么，如果利率真的上行，投资者便能从国债期货上获益，从而弥补要多付给银行的利息。

　　“当然，多少按揭贷款需要配置多少国债期货来避险，这是需要精确计算的，这就是我们这样的专业机构以后要推出的服务了。”景川称，除了可以对冲利率上升而增加的还贷金额，拥有定期存款的投资者也可以利用这一工具来进行资产配置。如果投资者的100万元一年期定期存款已经存了一段时间，随后央行加息，无论是否进行转存，都会出现一定的损失。但投资者如果加入国债期货的配置，那么存款时再买入相当数量的国债期货，加息后存款收益的增加可以从国债期货上赚回来。

　　不过，国金期货总裁助理江明德(博客,微博)也提醒，国债市场的运行规律和定价机制等专业化程度更高，并需要投资者有更高的抗风险能力，因此并不适合普通投资者参与。葛佳


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