主题：RQFII产品反应半冷不热 嘉实基金剖析三大宜忌



　　新浪财经讯 3月5日消息，据港媒报道，RQFII(人民币合格境外机构投资者)产品近月反应半冷不热，当中首只基金获足额认购的嘉实强调RQFII基金的三大宜与忌。

　　据香港《经济日报》报道，RQFII(人民币合格境外机构投资者)产品近月反应半冷不热，当中首只基金获足额认购的嘉实强调RQFII基金的三大宜与忌，并解释资产净值“破发”的技术因由。

　　嘉实人民币收益基金于2月22日开始交易，翌日即破发，报99.995元(人民币，下同)，较资产净值100元低。

　　弥补成本需时1月

　　嘉实国际资产管理固定收益投资总监关子宏表示，主要是涉及交易成本等，尤其是债券的买卖差价较大，约5%；惟随着债券开始有利息收益，对于新成立的基金，大概要等一个月才足弥补成本。

　　他强调，基金谨守公司指引，当中包括三大宜与忌。首先，基金会尽快把集资所得投资，以争取回报。募资所得的11亿元额度，务求在一个月内完成建仓。

　　第二，为方便基金持有人赎回，及预留弹药买卖，将现金水平约保持在3%至5%。

　　第三，严选绩优A股。尽管RQFII基金属偏债型产品，但仍有两成比重投资A股，关子宏看好估值偏低的三大板块，包括金融、保险及地产。

　　忌倚重个别机构客

　　至于三大忌方面，首先，忌倚重大客。上述基金的机构客户约占两成，最低入场门槛为3,000万元，但为免有单一大客突然赎回，影响基金表现，故严限个别持有人占资产总值不得多于一成。

　　第二，拒涉足评级不高的高息债。采用“八二”比重的嘉实RQFII基金，当中八成资产押注内银债，且主打政府债及企业债，投资级别须在AA或以上。关氏直言，若只有一个A的债券便不值得考虑。

　　关子宏绝不担心，严选债券会令投资选择减少，皆因内地债市规模高达21万亿元，潜存风险的高息债只占整体约1%。

　　第三，忌集中投资。嘉实的组合一般持有40至60只债券，而单一国债最多占基金比重约5%至6%，而非用尽一成上限；至于非央企的企业债，更不足5%；次一级者则更少至2%至3%。

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