主题：上海机场（600009）：受春节因素影响 旅客吞吐量增速回落

　1、起降架次增速回升：2月份浦东机场实现27,121架次，同比增长7.58%，增速有所回升，其中国内航线起降架次增速同一月份相比保持稳定，同比增长8.62%，国际航线和地区航线起降架次增速大幅提升，其中国际航线同增长7.66%，地区航线同比增长3.14%（1月份国际航线同比下降1.34%，地区航线同比增长0.06%）。
　　2、受春节因素影响，旅客吞吐量增速回落：2月份浦东机场实现324.11万人，同比增长7.01%，旅客吞吐量增速较1月显著回落，考虑到今年春运月份在1月份（2011年春运月份集中在2月份），存在部分的春运因素，2011年1,2月份合计来看，同比增长10.60%，增速符合预期。
　　3、货邮吞吐受增速大幅回升：2月份浦东机场实现21.75万吨，同比增长18.14%，其中国内航线货邮吞吐量同比增长19.9%，国际航线货邮吞吐量同比增长20.32%，地区航线货邮吞吐量同比增长5.88%，我们认为2月份货邮吞吐量同比大幅增长的主要原因为春节因素，2011年1,2月份合计来看，同比下降5.48%。同时如果考察今年2月份的货邮吞吐量同去年1月份的货邮吞吐量水平，无论是国际航线货运吞吐量、还是全体航线货运吞吐量，均低于去年的水平，因此我们单纯从2月份货邮吞吐量同比增速大幅提升很难得出货邮吞吐明显复苏的结论。
　　4、盈利预测与投资评级：我们维持公司2012至2013年的盈利预测为分别为0.92元/股、1.07元/股，维持“买入”的投资评级。
　　5、风险因素：偶然因素导致航空需求大幅下滑，欧美经济持续持续低迷。
　　（华泰联合）



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