主题：一汽轿车：整体上市预期确定 估值具吸引力

奔腾轿车的初步成功意味着公司自主品牌的重要突破。由于产品线的丰富以及原本偏弱的销售渠道的快速扩张，我们认为未来2年一汽轿车市场份额仍将有显著提升，盈利也将继续录得可观增长。
　　自主轿车研发路线为借鉴甚至直接采用合资伙伴成熟的技术和平台，以此为基础上逐步升级扩展。其优势是，产品开发周期较短，产品技术相对成熟，且能获得最佳成本控制。但观察其长期竞争力，成效仍将取决于核心技术研发能力的实质性提升和自主产品平台的开发能力。

　　由于未来自主品牌投入的资金瓶颈，以及政府鼓励央企整体上市大背景，我们认为一汽集团的整体上市前景较为确定。考虑资产剥离和附属机构社会化必然所需消耗的时间，2009年启动整体上市事宜的条件将基本具备。

　　不考虑整体上市，我们预测2008年和2009年每股收益分别为0.55元和0.65元。在我们假设条件区间内，测算的整体上市后每股收益在1.04元~1.4元之间。激进和谨慎的估算均表明，在较为确定的整体上市预期之下，公司当前估值水平已经具有较好的吸引力。维持“增持”建议。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。