主题：万科A：上半年销售情况点评

　受全国房地产市场步入调整期影响，公司销售业绩自2008年4月份以来，增速放缓趋势加剧，我们预计下半年我国房地产市场仍将处于调整之中，公司销售环境仍不容乐观。
　　尽管我们认为下半年房地产市场步入深度调整的可能性逐步加大，但从中长期的视角来看，我们仍然坚定看好房地产行业。

　　我们下调公司2008年、2009年业绩预测，预计2008、2009年每股收益分别为0.63元、0.83元（最新股本全面摊薄）。公司2007年销售未结算款项238.1亿元，2008年上半年公司销售金额241.3亿元，合计约479.3亿元，2008年业绩增长明确，2009年业绩具有一定不确定性。

　　基于对房地产行业的长期看好与公司行业领跑者地位及竞争优势，我们认为万科已具有长期投资价值，仍然维持万科“强烈推荐、A”的评级，建议下半年战略性逢低买入。



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