主题：银行股的春天可以期待吗

　关键时刻银行股如此给力，上周四大盘扶摇直上，一举收复3月28日的大阴线，突破2350点。最大的功臣当属银行板块，银行股全线飘红，宁波银行（002142）涨幅更是高达6.31%。一直以来，银行股备受市场争议。目前银行股的估值不到7倍，超低估值优势逐渐彰显，具备基础配置价值。相比之前，整个宏观经济流动性也在向好转变。统计局13日发布的数据显示，3月新增信贷意外突破万亿元大关，远超市场至多9000亿元的预期，创出14个月来新高。

　　银行股基本面数据存在波动

　　2011年银行股的年报数据可谓是相当华丽。目前公布的12家银行，全年归属母公司股东净利润同比增长28.8%，增速在40%以上的有6家，分别是深发展、民生、华夏、中信、浦发、招商。通过和业内专业人士交流，记者了解到，这个数据基本符合市场预期，业绩提升的主要因素是息差的提高和规模增长、中间业务快速发展以及成本收入比下降。去年四季度银行的资产质量略有变差，部分银行的不良贷款率环比在上升，导致市场对一季度的预期不乐观。“其实贷款质量的波动风险一直存在，在经济增速下滑、流动性变紧的市场环境下，带来的不确定性可能更多一点。”东方证券分析师认为，“2011年四季度银行业面临的正常量级的经济衰退带来的贷款质量波动，是远低于信用成本率的。与欧美国家相比，中国银行（601988）业的客户群风险很低”。4月13日国家统计局发布的经济数据显示，一季度我国经济同比增长8.1%，环比增长1.8%。这个数字低于市场原先预期的8.4%，但环比在增长，经济运行拐点或现。金百临咨询分析师秦洪表示目前银行股的平均估值不到7倍，银行股的估值将随着经济的复苏而复苏。

　　机构增、减持银行股意图何在？

　　去年四季度汇金公司增持银行股18.78亿元。如果再加上今年一季度增持工行和中行的4.71亿元，从2011年10月10日汇金宣布增持四大行以来，累计出资金额达到了23.49亿元。这个数据对市场和整个银行板块又有什么影响？记者了解到，业内分析师普遍认为一季度的增持对银行股短期的影响不大，通常汇金增持四大行的消息都是在当天提振银行板块股价，发生在过去的增持行为对于银行股的刺激已经消化殆尽，对后市也无太多影响。

　　与此同时，大宗交易银行股却遭“贱卖”，花旗减持浦发银行（600000）。东方证券分析师金麟告诉记者，“花旗减持浦发银行预计和自身战略调整有关，并非看空中国银行业。花旗退出浦发后，花旗现在持有广发银行20%的股份，居第二大股东，拥有绝对的控股权。不排除减持是为了增持广发银行股份的可能性。虽然银行股的基本面在下滑，但已经足够便宜了。当前显著偏低的估值水平，仍然具有足够的防御性。”

　　据Wind数据统计，基金四季度都在大幅增持银行股，其中增幅在100%以上的就有8家，分别是南京银行（601009）、北京银行（601169）、光大银行（601818）、中国银行、宁波银行、中信银行（601998）、华夏银行（600015）、农业银行（601288）（见附表）。在基金增仓的同时，QFII也在增持。相比第三季度，QFII第四季度首次持有兴业银行（601166）流通股12.8%，增持华夏银行比例从三季度的7.02%上升到11.27%。从数据上看，中小市值的银行股相对更受青睐。基金的增持家数变化也是特别大，同三季度相比，基金家数增加80以上的有5家，分别是华夏银行、南京银行、民生银行（600016）、招商银行（600036）、北京银行。

　　附表：

　　基金持有占流通A股比例（%）

　　名称 代码 本期 变动 上期 增幅 市值

　　南京银行 601009 12.19 11.55 0.63 1821.58% 29.7

　　北京银行 601169 6.61 5.82 0.79 732.34% 62.3

　　光大银行 601818 2.93 2.54 0.39 657.17% 152

　　中国银行 601988 0.20 0.15 0.05 310.97% 1955

　　宁波银行 002142 7.28 4.97 2.31 214.96% 24.80

　　中信银行 601998 0.60 0.37 0.23 163.50% 317

　　华夏银行 600015 17.02 9.44 7.59 124.32% 49.9

　　农业银行 601288 9.46 4.83 4.63 104.28% 256

　　工商银行（601398） 601398 0.61 0.20 0.41 49.75% 2625

　　深发展A（000001） 000001 19.00 5.64 13.36 42.22% 31.1

　　浦发银行 600000 14.01 3.51 10.51 33.37% 149

　　民生银行 600016 16.42 3.99 12.44 32.04% 226

　　建设银行（601939） 601939 8.47 1.98 6.49 30.49% 95.9

　　招商银行 600036 15.22 3.35 11.87 28.23% 177

　　兴业银行 601166 12.80 2.49 10.31 24.14% 108

　　交通银行（601328） 601328 4.32 0.74 3.58 20.59% 327



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