主题：瑞银维持中国联通买入评级

瑞银发表报告，指中国联通(0762.HK)首季收入增长仍然强劲，盈利能力复苏，维持对该股的正面看法，评级维持「买入」，目标价20元不变。

联通首季服务收入按年升13.9%至500亿元人民币(下同)，EBITDA按年升16.7%至171亿；纯利10亿，持续高於去年同期及末季；3G服务收入按季增长20亿元，成为主要的增长驱动力。

成本方面，瑞信认为大部分开支项目，如网络支持、销售及营销、人员成本均按季下降，相信联通的盈利能力复苏，主要就是由於成本控制良好。

至於2G业务，首季收入按年跌5%，成为整体收入增长的拖累因素。根据瑞银的渠道检视，3月起浙江开始的无线网内通话2G套餐，成为与中移动(00941-HK)竞争、停止2G业务流失的有效工具。

另外，大华继显维持中国联通持有评级，把目标价小幅下调至12.80港元(原为13.00港元)；该行称，中国移动(0941.HK)仍是其首选股，理由是估值非常低，利润能见度高。


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