主题：巴克莱资本：对中国银行业评级由看好调为中性

5月3日，巴克莱资本公布了《中国内地银行业：2012年第一季度业绩综述》报告。报告指出，净息差在未来将进一步缩小；手续费增长将放缓。然而，2012年的不良贷款风险和贷款收费可能低于预期。

根据在香港上市的内地银行第一季度的业绩显示，与去年同期相比，2012年1季度的收益平均增长24%。巴克莱报告指出，2012年第一季度，民生银行和中国农业银行的业绩分别领先于其股份制和国有银行，而建设银行和中国银行则稍微落后。财报季之后，巴克莱预期宏观因素和全球流动性因素将在未来几个月内推动中国银行的股价。

5月4日，巴克莱资本中国银行业研究主管颜湄之告诉财新记者，2012年银行利润平均增长约为115-15%，仅为去年的一半。去年银行利润平均增长为33%-34%。今年一季度平均增长为24%，而巴克莱预测二季度的增长会更弱。

报告还指出，净息差的收窄大于预期，只有招商银行和农商行报告净息差增大，而建设银行大幅萎缩，突出显示了高融资成本的压力。压力体现在：1、银行从事了更多低息的同业往来业务；2、银行承接了更多成本较高的，与理财相关的存款和银行间存款；3、定期存款的迁移快于预期。

另外，手续费收入增长放缓与预期一致：除农商行外，与去年同期相比，平均净手续费增长为26%（2011年四季度为30%）。常见驱动因素包括理财管理、信用卡和贸易融资业务等。但是由于监管机构对手续费和表外业务实施了更严格的审查，巴克莱预测2012年的手续费收入将低于预期。

报告还指出，无重大资产质量问题，资本充足率上升缓慢。民生银行、招商银行、中国银行三家银行2012年一季度的不良贷款增加，贷款收费普遍低于预期。不良贷款问题在中小型企业贷款中比大型企业更为明显。巴克莱认为，假设在新的即将实施的资本监管中，没有重大紧缩的话，资本充足率将每季度逐步改善，并将在某种程度上降低股权筹资风险。

报告认为，在中国“软着陆”的环境下，不会出现导致银行跑赢指数的重大政策或银行盈利惊喜。然而，鉴于其估值不高（市净率1.2 x 2012E，市盈率 6.0 x 2012E P/E），银行股的价格可能与市场同步上扬，市场氛围更为乐观。■



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