主题：期货手续费恶战升级 短期严峻局面难缓和

2012年05月11日03:45来源：中国资本证券网-证券日报

　　“无论是大型期货公司还是中小型期货公司，手续费的恶战都不会给双方带来好的结果，面对行业同质化的竞争局面，期货公司的发展将有望转型，不过，鉴于各期货公司存在的差异化，短期手续费恶战或很难转变。”业内资深人士表示。

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工商银行4.40+0.020.46%招商银行12.11-0.01-0.08%《证券日报》记者走访了解，目前，期货行业手续费竞争已进入“白热化”阶段，从最初的低手续费标准发展到零手续费收取，再从零手续费收取过度到手续费返佣局面，甚至发展到期货公司把保证金利息返还给客户，以及期货公司推出的手续费“套餐制度”，这无疑都是折射出行业发展亦然进入“拼爹”时代，同质化竞争严峻局面短期也将难有缓和。

　　“从期货公司目前运行情况来看，现在都是处于死扛状态，也可以说是进入拼爹时代，一些期货公司在手续费方面几乎已无任何利润，尤其是在面对资金量大的情况之下，期货公司更是绞尽脑汁的挽留客户，为的只是提高保证金量，让公司的招牌立的时间更久而言。”业内受访人士表示。

　　严峻局面考验核心竞争力

　　面对期货手续费的恶性竞争，多数业内人士认为，此种局面对于各期货公司没有任何好处，对于行业的发展更是一种消极影响。监管层应当加强此项监管，较好的推进行业在手续费方面的监管制度，促进期货市场平稳过渡。其实，为了稳定期货市场的稳健发展，避免期货公司在手续费方面产生竞争局面，监管层也出台一些相关措施，各地方自律组织也相应制定区域手续费平均值，规定当地期货公司手续费平均值不低于某个界限，更多的是为了平衡该地区期货公司的良性发展。

　　金鹏期货总经理喻猛国表示，期货公司由于目前盈利途径较为单一，多数期货机构营业收入中90%以上是靠手续费，因此，手续费费率的竞争成为期货公司最简单、最常见的竞争。而目前来看，手续费竞争不仅在小期货公司之间存在，很多大型期货公司也存在压低手续费招揽客户的问题。期货公司大小之分只是从净资本角度来说，而并不是指公司的核心竞争力，由于期货公司在业务创新方面受到一定的限制，同质化现象普遍存在，因此，很多净资本大的期货公司也只能通过压低手续费来吸引客户，相反，有些小的期货公司，由于具有自身的核心竞争力，能够帮助客户盈利，因此，也不需要参与手续费竞争，这就好比银行系统中的工商银行和招商银行，虽然招商银行比工商银行规模小，但是由于其核心竞争力非常强，能够给客户提供很好的服务，反而吸引了很多的高端客户。

　　银河期货研究中心总助屈晓宁表示，手续费竞争对整个期货行业来说都将是百弊而无一利的，不论对于大、中、小型期货公司而言都是一致的，期货机构过分的依靠降低交易成本维护客户，最终结果是公司都无利可图。从公司差异化方面来看，相对于一线公司拥有的资源优势、人才优势和跑道建设优势，中小型公司确实存在不足之处，但并不说明公司的核心竞争力不强，公司降低交易成本拉拢客户的做法更多的是提高保证金数量。另一方面，也反映出目前期货行业同质化竞争严重、收入来源单一的弊端。

　　竞争核心迎来“多元化”

　　期货机构手续费竞争也是五花八门。屈晓宁表示，各金融行业对其客户机构都是有划分的，期货行业也不例外，对那些优质客户公司会有相应的优惠条件。在公司考核中，大体指标分为：保证金量、交易量、日均保证金量、手续费收入等。根据客户资金量和所需服务程度界定手续费高低。如果客户本身具有很强的研究能力和巨大资金量，不需要任何期货公司的后续服务，仅仅借助快捷、安全的交易跑道，手续费费率低是必然的。所以，客户的资金量和所需服务程度是决定收取手续费高低的关键。

　　对期货公司的盈利途径，显然手续费短期还将是主要来源，但这不会成为期货公司发展的竞争核心。屈晓宁表示，手续费恶性竞争的结果是没有赢家，只是看谁能抗的更久而已。期货公司未来发展的核心会有四个方面：第一，提供专业化、个性化的落地产品，这样客户会更为牢固的在期货公司进行交易。第二，更加深度的产业、行业合作，直接成为其风险管控的帮手和设计组成员，这对于期货和现货来说都是双赢的事情。第三、通过投资咨询业务扩展期货公司收入来源，不仅可以对现有客户提供更多的服务，增强忠诚度，更为关键的是可以通过这项业务对那些产业链客户进行更为深度的服务。第四、积极备战未来将要开展的新业务，例如资产管理业务、自营业务等。

　　他认为，期货公司依靠手续费收入还将持续很长一段时间，经纪人业务模式在短时间内不会改变，这是由现有的业务模式和期货行业所处发展阶段所决定的。未来随着监管层对期货行业认可程度的提高，以及更多的投资者介入，谁能提供出真正稳定盈利、切实可行的服务模式，谁就会走在行业发展的前列。

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