主题：QFII审核限制放宽"三箭齐发" 暂不向对冲基金开放


　2012年05月14日 07:00　中金在线/财经编辑部　 　
　第1页: QFII审核限制放宽“三箭齐发”第2页: QFII投资比例松绑 暂不向对冲基金开放第3页: 高举价值投资大旗 保险和QFII资金青睐谁？

　　QFII审核限制放宽“三箭齐发”

　　中国证券报记者近日从QFII托管行会议上了解到，QFII的审核政策发生三大变化，监管部门放宽了若干QFII申请限制。目前QFII申请投资额度的积极性非常高。

　　放宽三方面限制

　　证监会对QFII审核限制的放宽主要集中在三大方面。

　　第一，允许同一集团多家机构申请QFII资格。这意味着，同一集团的多家机构均可以单独申请QFII资格。例如，近期证监会批准富敦资金管理有限公司的QFII资格，而与其属于同一集团的淡马锡富敦投资有限公司已于2005年获得QFII资格。证监会明确，对于同一集团的多家QFII，应根据我国持股信息披露要求、QFII持股比例限制等规定，做好同一集团的多家QFII持股合并计算等合规安排，确保交易合规。证监会将通过交易所监控等相关安排，对同一集团多家QFII的交易情况进行监控。

　　第二，允许已发行结构性产品的QFII增加投资额度。此前，为限制QFII发行结构性产品，鼓励境外长期资金直接投资我国资本市场，有关监管部门在2010年初对QFII结构性产品达成共识：新批准QFII和追加额度不允许发行结构性产品；对于已发行结构性产品的QFII，不批准其增加投资额度。目前，一些已发行结构性产品的QFII对增加额度的需求强烈，并表示其资金来源均为自有资金、基金等类型。为此，证监会表示，对已发行结构性产品的QFII机构，如果增加额度不用于继续发行结构性产品，将建议外汇局同意其增加额度的申请。

　　第三，放宽对QFII投资比例的限制。为避免QFII套利人民币升值并增加国际收支压力，同时鼓励QFII积极投资，证监会于2010年对QFII的资产配置提出“股票比例不低于50%，现金比例不高于20%”的原则要求。近期，我国扩大了人民币汇率浮动区间，人民币升值预期有所减弱，为满足QFII对资产进行灵活配置的需求，不再要求QFII的股票投资比例不低于50%，QFII可根据自身投资计划，灵活对股票债券等资产进行配置，但现金比例仍不能高于20%。

　　QFII申请额度积极性高涨

　　目前，共有167家境外机构获得QFII资格，其中138家累计获批260.13亿美元投资额度，110家累计汇入本金200.01亿美元，其余28家获批56.7亿美元的投资额度，即将汇入资金开始投资。

　　QFII制度推出以来，境外机构申请QFII资格的意愿一直很强。目前，33家获得QFII资格的境外机构正在申请首批投资额度102.5亿美元，37家已在境内投资运作的QFII正在申请追加投资额度125亿美元。

　　为吸引更多境外长期资金进入，壮大机构投资者力量，结合新增加的500亿美元QFII投资额度，监管部门将继续加大引入境外长期资金的力度，简化QFII申请文件要求和审批流程，加快QFII资格审批，积极协调解决QFII参与股指期货等投资中所遇到的问题，同时拟适当降低境外机构的QFII资格标准、扩大机构类型、扩大投资范围、放宽开立账户和资金汇出入限制、尽快明确所得税政策等，并参考周边国家和地区证券市场情况，进一步提高QFII投资占资本市场的比例，为资本项下完全对外开放做好准备。

　　中国证券报


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　记者5月13日从一家基金托管行获悉，监管层近日召开合格境外机构投资者(QFII)托管行会议，宣布放宽若干QFII申请限制，包括允许同一集团多家机构申请QFII资格，允许发行结构型产品QFII增加额度，同时放宽对QFII投资比例的限制。监管层同时明确不考虑QFII向对冲基金开放。另据了解，QFII投资股指期货将取得实质性进展。

　　该托管行有关负责人表示，监管层已经明确，允许同一集团多家机构申请QFII资格。同一集团的多家机构均可以单独申请QFII资格。对于同一集团的多家QFII，应根据我国持股信息披露要求、QFII持股比例限制等规定，做好同一集团的多家QFII持股合并计划等合规安排，确保交易合规。监管层将通过交易所监控等相关安排，对同一集团多家QFII的交易情况进行监控。

　　与此同时，监管层还将允许发行结构型产品QFII增加额度。这位负责人称，为限制QFII发行结构性产品，2010年初监管部门关闭了发行结构型产品QFII增加额度的大门。2010年以来，新批准QFII的资金来源全部为基金、自有资金等长期资金，结构性产品占比不断下降。目前，一些已发行结构性产品的QFII对增加额度的需求强烈，并表示其资金来源均为自有资金、基金等类型。为此，监管层表示，对已发行结构性产品的QFII机构，如果增加额度不用于继续发行结构性产品，将建议外汇局同一期增加额度的申请。

　　此外，该托管行负责人还表示，监管层还放宽了对QFII投资比例的限制。2010年，证监会对QFII的资产配置提出了“股票比例不低于50%，现金比例不高于20%”的原则要求。由于近期我国加大了人民币汇率浮动区间，人民币升值的预期有所减弱，为满足QFII对资产进行灵活配置的需求，不再要求QFII股票投资比例不低于50%，QFII可根据自身投资计划、灵活对股票、债券等资产进行配置，但现金比例仍不能高于20%。“这并不是监管层不鼓励QFII投资A股市场，而是为了满足QFII资产配置的需要。”他说。

　　另据记者了解，央行将在近期发布境外机构开立人民币账户的相关规定，QFII投资股指期货将取得实质性进展。

　　目前，我国共有167家境外机构获得QFII资格。外汇局已批准138家QFII累积260.13亿美元投资额度，其中110家QFII已汇入资金进行投资运作，全部QFII账户资产合计约2744亿元，持股市值占A股流通市值的1.1%。

　　证券时报

高举价值投资大旗 保险和QFII资金青睐谁？

　　今年以来，从强调蓝筹股价值、重视上市公司分红，新增QFII额度以及人民币合格境外机构投资者额度，到完善退市制度，A股价值投资的大门似乎正在慢慢打开。而作为最倾向“价值投资”的机构投资者社保基金、QFII以及保险资金，他们最青睐的板块和个股在哪里，重温刚刚发布结束的今年第一季报，或许由此激发如何在蓝筹股时代“淘金”的一丝灵感。

　　社保连续三个季度增仓

　　“不能亏钱”的社保基金，在管理层鼓励资金入场的背景下，其持仓情况尤其惹人注目。西南证券最新发布的研报显示，今年一季度社保基金被列入前十大流通股股东的持股市值合计为499.62亿元，比2011年第四季度435.25亿元增加64.37亿元，增加幅度为14.79%，创历史最高水平，也是社保基金连续三个季度增仓。

　　根据数据，一季末新增64家上市公司的前十大流通股股东中出现社保基金的身影，“中字头”的蓝筹股成为持股市值居前的主力：中国太保、华夏银行、中国联通、中煤能源以及中国玻纤新增持股市值均在2亿元以上，中国太保甚至达到18.7亿元。值得关注的是，2011年沪深两市的“亏损第一股”中国远洋，尽管一季度继续亏损近27亿元，但仍进入了社保基金的“法眼”，持股量1866.3万股，市值9200多万元。

　　而在已重仓持有的上市公司中，社保基金增持的重点则集中在大消费和金融板块，美的电器、五粮液、伊利股份等都被不同幅度的增持，重庆百货、小天鹅A、探路者等大消费类公司的增持量占流通股比例都在1%以上。蓝筹股大秦铁路、平煤股份、中国建筑等都在一季度被增持。

　　从市场的表现来看，今年以来沪深指数分别上涨8.27%和13.7%，社保基金的增仓股中不少跑输大盘，如华夏银行、中国联通、新希望和重庆百货今年以来股价累计下跌，中煤能源、潍柴动力、豫园商城虽然上涨，但输于指数。这些个股未来的走势是“厚积薄发”还是持续疲软，值得关注。

　　对于一些创业板和中小板公司，社保基金一季度进行了明显的减仓。东富龙、贝因美、华邦制药、阳普医疗则被列入了大幅减持的名单中，一季末社保基金的持有量占流通股比例至少较2011年末降低了2个百分点以上。

　　泛消费股在QFII中分化

　　QFII的风格也一直被市场认为是价值投资，但从一季财报来看，其思路与社保基金有不少差异，五粮液、伊利股份等被社保基金增持的消费股，QFII却进行反向操作减持，同时被不同程度减持的消费类个股还包括贵州茅台、双汇发展、顺鑫农业和中牧股份。此外，身处行业整体性亏损的钢铁股，如华菱钢铁、酒钢宏兴、大冶特钢以及宝钢股份尽管一季度并非全部陷入亏损，但仍遭到QFII的普遍减持。

　　转而一些医药生物、家用电器和汽车等大消费板块成为QFII一季度加仓的重点之一。如格力电器，有美林国际、花旗环球金融、瑞士联合银行、摩根士丹利以及耶鲁大学5家QFII机构实施了增持，也是沪深两市被最多QFII机构持有的个股，且其中有4家是最新进入公司前十大流通股名单的。医药生物个股，如云南白药、益佰制药、天坛生物以及莱美药业都进入了QFII的股票池。

　　当然，一些蓝筹股，上汽集团、冀东水泥、宇通客车、山东黄金、友谊股份等纷纷有QFII新亮相其前十大流通股股东，且新增持股市值都在1亿元以上。随着QFII新增500亿元的投资额度，QFII在A股的投资方向将更集中在哪里，值得持续关注。

　　保险资金偏爱金融股

　　保险资金在第一季度表现十分活跃，尤其增持方面，大约88家公司的前十大流通股股东新增保险资金的身影，北京银行、华联股份、美的电器、金晶科技、恒瑞医药以及光大证券等均有新增保险资金的介入，新增持股市值超过2亿元。

　　而在增仓的个股中，浦发银行、农业银行、工商银行、建设银行等银行股都赫然在列，其中农业银行被保险资金累计持股的比例占流通股已超过20%，一季末保险资金持有建设银行的股份占流通股比例也高达17%。

　　就行业来看，除了金融行业，一些医药股、电子信息服务产业个股成为险资的新宠，除了云南白药、恒瑞医药、华海药业、双鹭药业、浙江医药等一批医药股，立讯精密、卫士通、中兴通讯、卓翼科技、大恒科技等一批电子和信息服务类个股，保险资金也纷纷介入。

　　苗夏丽 新闻晨报