主题：南钢股份：灵活机制助力困境跋涉

在行业艰难的大环境下，公司11 年和12 年1 季度业绩表现疲弱。展望2季度，我们估计随着钢价均价的环比反弹和铁矿石成本压力的环比减少，2季度业绩环比将有所改善。从中长期来看，整体上市后，公司拥有板带棒型材等多品种产品；公司作为优秀的民营企业，经营机制灵活，在钢铁行业盈利艰难的情况下不断开拓具有技术优势和高附加值的产品，拓展与新兴产业及热点行业相关的钢材市场，并努力完善成本控制模式；公司也兼备大型企业集团在装备技术和产品品牌方面的优势；此外，公司拥有的煤矿资源也将在投产后逐步贡献利润；未来随着公司对上游资源项目的进一步开拓以及向产业链下游的进一步延伸，公司盈利能力将有进一步提高。

作为优秀的民营企业，公司经营机制灵活，不断开发具有技术优势和高附加值的新产品以优化产品结构；同时公司不断完善成本控制模式并取得较好成效。

兼备大型企业集团在装备技术和产品品牌方面的优势。

煤矿资源将在未来贡献利润；未来公司将进一步向产业链上下游延伸，努力提高原材料自给率。

估值及评级

基于1.3倍左右的2012年市净率，我们维持原来3.30元的目标价不变，并重申对该股的买入评级。

主要风险

钢铁需求下滑；钢材价格反弹乏力；铁矿石价格仍处较高水平。(本文来源：中银国际)


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。