主题：央行本周提前锁定资金净回笼 债市后续行情取决于政策

人民银行于５月２９日上午以利率招标方式开展了５００亿元２８天期正回购操作，中标利率继续持平于２．８％。
　　鉴于本周公开市场到期资金量仅为２３０亿元，则央行于今日提前实现资金净回笼２７０亿元。　
　　最近三周资金利率快速、全线下降，而周一资金面依然保持稳定，银行间１天和７天回购利率变动不大，分别落于１．９１８％和２．５０３％。
　　上周在ＰＭＩ数据公布后，部分投资者预期周末央行可能进一步出台降息等宽松货币政策，但周末消息面和政策面相对平静，在预期落空的情况下，部分获利盘的回吐压力推动周一二级市场收益率小幅上升。不过，在基本面和资金面仍有利于债市的情况下，收益率持续上行的动力也不足。
　　对于债券市场而言，未来收益率的下行空间料将取决于货币政策的放松路径。这一波快牛行情令投资者斩获颇丰，但若无政策支撑，则后市难免会因过度透支政策利好而出现回调，因此后续利率政策的松动将决定未来债市的运行路径。
　　来自招银的研究观点认为，在当前资金面宽裕、存准率下调的情况下，政策面上有望进入一段观察期，如果五、六月份信贷依然低迷，那么降息的步伐很可能就会提上日程。（完）

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