主题：铜价走势取决于中国需求

昨日，沪铜期货连续第四个交易日收阳。业内人士分析，目前沪铜之所以大幅度反弹，主要受利好政策的推动。

　　不过，有业内人士指出，由于欧债危机仍在恶化，市场目前心态仍然谨慎。特别是5月以来国内外铜价重心不断下移，从原因上看，欧债问题重现及全球经济增长疲软是主因，从铜市本身来看，中国消费旺季不旺，库存创历史新高也是铜价下行原因之一。所以，近期铜价仍以下行为主，未来支撑铜价的主要因素依然是中国需求。

　　短期难改下行格局

　　在业内人士看来，国内政策调整令市场对中国经济产生乐观预期。不过，政策支撑或许并没有想象的那么乐观，而西班牙10年期国债收益率突破6.5%关口，令欧洲引发新的担忧。有市场人士分析，虽然近期宏观面有所改善，但实质性问题无解，不可过度乐观。

　　“近期宏观政策的不确定性以及淡季来临，铜价仍以下行为主”，银河期货分析师车红云说。欧元区经济衰退令债务问题更加突出，而希腊可能退出欧元区并且将冲击到西班牙等国的担忧占据了上峰，资金撤出风险性市场，整体金融和商品市场大跌，近期美元大幅上涨，这些都将压制铜价。

　　从4、5月份的数据来看，美国制造业指数持续回升，这成为美国经济的亮点，但美国经济的70%来自于消费，从最新的数据来看，美国经济持续复苏的力度也在放缓。

　　而作为世界第一大消费国的中国，铜的消费与房地产行业密切相关。车红云分析，目前房价上涨的压力依然存在，房地产市场调控仍处于关键阶段，今后仍需要继续坚持房地产宏观调控政策不放松、不动摇。但是，房地产调控不动摇令与其相关的40个行业难有好的表现。而对于近期的一系列刺激政策，车红云说，如5月份推出针对家电行业的节能补贴对行业的拉动有限，估计中国新的刺激政策将远低于2009年的四万亿元，对中国经济的拉动也将有限。

　　至于短期内铜的消费，车红云认为也不乐观，因为空调、电子、交通行业的消费问题不是短期可以解决的。经过2009-2011年的高速增长后，这些行业都面临着消费严重透支，产能严重过剩的局面。消费不仅受到消费能力的制约，还受到基础设施和自然环境的影响，显然不可能在短期内培养出来。

　　中国需求将形成支撑

　　不过，在国外不少人看来，中国需求依然将是支撑铜价的重要因素。

　　JP Morgan中国区大宗商品业务负责人乔睿杰29日在上期所主办的“第九届上海衍生品论坛”上表示，中国对铜的消费已经占到很大比例，而其中大部分又是进口，预计未来10年中国对铜需求持续保持高位。

　　但车红云预计，2012年全球铜的基本面将基本平衡。随着2013年、2014年全球铜矿的新增产能将得到集中释放，全球铜的基本面将结束短缺状况，在2013年进入过剩时代，这些都会成为铜市压力。

　　乔睿杰表示，随着2012年中国城市化建设项目以及铁路等项目的开始建设，相信中国对铜的需求仍然会持续。


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