主题：工行谋国际黄金做市商 亚洲时段现货报价启动

中国缺席国际黄金定价权的局面，或将逐步改变。

　　工商银行（601398）金融市场部副总经理沈士生近日在上海透露，工行正谋求成为国际贵金属的重要做市商之一，今年一季度已经启动了在亚洲交易时段向国际市场进行金、银的现货双边报价，接下来还将进入纽约商品期货交易所和香港商品交易所进行场内交易。

　　兴业银行（601166）贵金属资深分析师蒋舒认为，中国在国际黄金交易及定价领域的话语权较弱，与其黄金生产和需求大国的地位不匹配，工行作为全球最大市值银行，如果加入国际黄金做市商行列，具有战略意义。

　　中国目前黄金年产量和未来可探明储量，达到世界总量的1/10有余。蒋舒介绍，除了实物黄金方面的套期保值外，充当纸黄金做市商以及黄金自营交易，每年使银行等机构被动累计了大量黄金单边头寸，需要对冲渠道。

　　但数据显示，在国内外黄金市场交易量对比中，中国黄金市场的金额则几乎可以忽略不计。

　　伦敦黄金市场场外和全球交易所黄金期货期权的交易额，2008年全年就分别超过20万亿和5万亿美元。而上海黄金交易所2011年全年的交易额，仅为2.48万亿元人民币，金融期货交易所黄金期货的交易额，也只有2.55万亿元人民币。

　　国内银行急需拓展国际对冲渠道，沈士生介绍，工行去年在国际黄金市场的交易金额，包括远期、掉期等衍生交易，已超过1000亿美元。

　　不过，这些对冲交易中，国内银行多为参与者而非定价者，风控缺乏自主性。

　　国内银行的国际黄金头寸对冲场所，主要有伦敦金银市场协会（LBMA）和纽约商品交易所COMEX部分等，前者为场外交易，后者为交易所交易。

　　LBMA有11家黄金做市商，100多家普通会员，工行去年底才以法人资格成为其普通会员。此前，中国银行（601988）伦敦分行是LBMA的普通会员。

　　此番，工行明确提出成为国际黄金做市商目标，初期是提供亚洲时段现货双边报价，未来希望可以增加报价时段和报价品种，同时申请加入交易所的场内交易，探索跨市场套利及平盘交易，远期成为贵金属做市商之一。

　　不过，有受访黄金投资界人士认为，黄金目前是美元报价，黄金做市商的具体指标如果是以自主美元报价为目标，短期内将比较好达成；而如果是类似LBMA的11家做市商主导国际金价为目标，则国内银行的距离还较远。

　　工行此次黄金做市商目标的原则是“能报价、可成交且成交量大”，显然不仅止于报价水平。

　　值得注意的是，由于国内还没有建立起黄金做市商制度，近来呼声颇高，银行在国内外黄金做市商目标的先后及轻重也引发关注。质疑之一是，工行是否应首先成为国内的黄金做市商，再谋求国际做市商。对此，沈士山表示，国内还没有成熟机制，而国外的机制已建立，两类目标不矛盾。


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