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主题:南方航空:通过非公开增发预案
南方航空发布董事会决议公告,通过了关于公司非公开发行A股股票的议案。本次非公开发行A股的发行对象为公司控股股东中国南方航空集团公司,发行价格为每股4.30元人民币,拟募集资金总额不超过人民币20亿元,发行A股股票数量不超过465,116,279股。本次非公开发行A股股票所募集资金,扣除发行费用后,将全部用于偿还银行贷款(均为美元贷款)本金。本次南航集团拟用自筹资金认购公司非公开发行的A股股票,为公司可持续性发展与稳健增长提供有力的资金支持,体现了集团对公司的支持。 通过本次非公开发行募集资金,公司将继续降低资产负债率,优化资本结构,提升公司抗风险能力,节约财务费用。①截至2012年3月31日,公司总资产为人民币1,323.02亿元,总负债为人民币941.63亿元,资产负债率为71.17%。以截至2012年3月31日的公司财务数据测算,本次非公开发行A股股票所募集资金(假设发行股数达到上限,即465,116,279股)全部用于偿还银行贷款后,公司资产负债率将从71.17%降至69.66%。②若以2012年6月8日调整后一年期人民币贷款基准利率6.31%的90%,即5.68%作为参考利率水平测算,本次非公开发行A股股票募集资金(假设发行股数达到上限,即465,116,279股)全部用于偿还银行贷款后,公司每年可节省利息费用约人民币1.14亿元。③本次非公开发行A股股票完成后,公司归属于母公司的股东权益将增加,公司资本金实力得到增强。截至2012年3月31日,公司归属于母公司的股东权益为人民币324.03亿元,假设本次非公开发行A股股数达到上限,即465,116,279股,本次发行股票募集资金约为人民币20亿元,则本次非公开发行A股股票后归属于母公司的股东权益将提高到人民币344.03亿元,增加约6.17%,有助于增强公司的资本能力,为公司未来的可持续发展提供资金支持。④假设发行股数达到上限,即465,116,279股,则公司股本增加4.74%至102.8268亿股,EPS摊薄约4.5%,但考虑财务费用减少后EPS摊薄约1.3%。 投资策略:航空板块将迎来暑运旺季,我们认为行业季度盈利增速已见底,油价下跌将促使航油成本下降明显,三季度有望实现主业盈利持平或略有增长,建议关注暑运旺季基本面阶段性改善。同时板块去年以来表现较差,股价对盈利下滑前期反应比较充分,目前PB位于历史低位。预计公司2012年至2013年每股收益分别为0.29元、0.42元,维持‚增持-A?的投资评级。 风险提示:行业需求增速低于预期、油价大幅上涨、突发事件 (安信证券)
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