主题：民丰特纸调研简报:短期受益木浆价格回落,长期关注战略变革

公司每年的木浆采购用量约为10万吨,直接受益于木浆价格的高点回落,预计今年的盈利将出现恢复性的增长。由于主要募投项目基本在2012年之后释放,2012的PE估值依然较高,公司明后年盈利有望持续攀升,预计2012-2014年EPS分别为0.16、0.27、0.39元;此外公司目前PB不足1.8倍,已进入合理的估值范围,公司厂区所处嘉兴市中心区域资产重估空间也未体现。长期来看,公司转型目前正处于启动前期,百亿战略的长期发展空间不言而喻,我们给予公司“增持”评级,并建议积极关注公司投资项目的后续进展。

风险提示:增发、项目投产进度与木浆价格波动均会影响未来预期。


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