主题：上海机场：旅客量依然较快增长,航油价格下降或将拖累业绩

以西部航线为主的国内航线结构令公司国内旅客量依然维持较快增长
5月，公司国内飞机起降、旅客量同比分别增长9.9%、8%，明显好于虹桥机
场飞机起降1.5%、旅客量-2.3%的同比增长，主要源于浦东机场航班结构主
要以西北、东北、西南等西部航线为主，该地区旅客量增长明显好于东部地
区；由于日韩航线占公司国际及地区航线旅客量40%，日本航线的持续反弹
推动公司国际旅客量同比增长14.4%，连续3个月保持两位数增长态势。
展望：6月下旬起旅客量增速有望加快，2012年底机场收费并轨或将实现
我们预计：随着6月下旬暑期旺季到来，国内客运需求增速有望提升；在日
本航线旅客量反弹的推动下，公司国际旅客量将保持两位数增长态势。我们
预计，内航外线收费最晚于2012年底一步并轨至外航收费水平，有望增厚公
司业绩10-15%。
风险：航油价格下滑

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