主题：航空机场:需求增速反超供给 看好暑期营收

6月行业出现拐点,需求增速反超供给。2012年6月全行业班次同比增长8.0%,旅客流量同比增长7.2%,运输量(座公里)同比增长7.0%,客座率同比下降0.5个百分点。特别值得注意的是旅客量增速高于ASK 增速,我们认为,这是行业旺季到来的标志性数据之一。由于月初是端午节,三天小假利于自驾游却抑制航空出游,6月份的旅客量呈现前低后高的趋势,中旬起客流量出现明显回升。裸票价格也在6月内稳步回升,推动裸票价上升的一个重要原因在于燃油附加费下降,以及国际航线两舱非常明显的增长。
　　6月民航市场意外走强,内线客座率达到83%,高出我们的预计值达到3个百分点。裸票水平同比下滑程度收窄符合我们原先的预期。商务线走强预示行业需求稳步复苏。我们预计,7月外线将保持现有高票价高客座率的趋势,内线收益水平达到去年同期水平,内线客座率将超过85%,由于燃油附加费下调,裸票价格将能与去年持平甚至高于去年。
　　同比数据来看,东航外线内线收益水平同时显著上升。2012年6月同比2011年6月,各航空公司收益水平(客座率。
　　票价折扣)变动幅度分别为:国航升3.7%、南航升2%、东航升4.4%,海航降-5.2%。外线内线收益水平的双双同比提升使得东航收益水平升幅最大;而国航的收益水平提升几乎完全依靠外线的走强;在旅游旺季到来之际,海航票价客座率都有所回升,止住了收益水平的下滑。
　　北美线同比数据继续攀升,但升幅不如5月。2012年6月同比2011年6月,北美线收益水平大幅攀升6%,欧线下降-1%,日韩线下降5%,亚太线上升1%。由于我们监测的国际航线样本在过去一年中跟随各航空公司的航线变更而不断调整,因此同比数据存在一定误差。环比来看,2012年6月环比2012年5月,北美线收益水平升7%,欧线微升4%,日韩线下降-1%,亚太线升3.5%。北美线同比数据继续攀升,但升幅不如5月。
　　机场方面,厦门和深圳机场进出港客座率6月环比5月持平,上海机场客座率环比下降近2个百分点。白云机场下降1个多百分点。
　　风险提示:报告数据均源于第一创业研究所日频监测数据,与各公司实际公布数据有细微出入。国际航线样本一直有微调,对同比数据会产生一定影响。

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