主题：四大行慷慨派息逾两千亿 7月资金面压力不小

近日，一些大型商业银行陆续进入集中派发现金红利期，仅四大行就将累计分红派息超2000亿元。市场人士指出，再加上7月份面临财政存款上缴，且未来两周到期资金量都为千亿元的背景下，本月资金面压力不小，降息仍不改市场对存准率再度下调的预期。

就在最近一周，工行、农行、建行将启动集中现金股息发放。其中，工行将于12日率先启动，派发现金709亿元；13日，建行将派发现金591亿元；16日，农行派发427亿元现金。

此前，中行已于6日派发现金红利共约432.68亿元。至此，业内人士估算，仅四大商业银行面临的分红派息规模已超2000亿元。

“这将在一定程度上对资金价格产生影响，但由于银行派息分红抽离的资金不会离开银行体系，因此暂不足为虑。”中信证券宏观债券分析师傅雄广向记者表示，影响7月份资金面的更重要因素就是财政存款的上缴。“预计财政存款会上缴约4000亿元左右。”

从目前来看，在上周逆回购放量和年内二度降息的影响下，多数银行间市场资金利率企稳回落。7天回购利率下行12个基点，至3.36%。但隔夜回购利率则与前一交易日持平，显示市场对未来资金面预期仍不容乐观。

另据银行间市场交易员昨日透露，周一央行公开市场一级交易商可申报7天和14天两种逆回购需求。这意味着本周正回购和央票将继续暂停，央行或继续使用逆回购这一短期工具来平滑资金价格。

在此背景下，若继续开展逆回购，逆回购量将如“滚雪球”般越滚越大，而总有一天将会回笼。因此，市场对资金面的宽松预期，仍寄托于存款准备金率的再度下调。

数据显示，未来两周公开市场到期资金量较少，都在千亿元以下。此外，由于逆回购将在本周和下周陆续到期，因此，超过3000亿逆回购将陆续抽离银行体系。

国泰君安研究所债券分析师陈岚指出，考虑逆回购到期影响，未来两周公开市场净回笼规模均在1000亿元。预计届时央行或继续滚动发行逆回购，或再度降准，以应对7月整体资金投放不足的严峻挑战。


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