主题：钢铁行业:钢价继续筑底 库存降幅趋缓

报告要点
　　关键因素一:现货基本持平,期货震荡上行带动期现价差小幅上升
　　经历多日下跌之后,本周国内市场钢材价格虽然维持弱势震荡格局且基本持平,但由于主流钢厂相继下调出厂价格,现货市场压力较大导致板材跌幅明显。不过值得注意的是,主力期货合约价格本周继续震荡上行,连续三周带动期现价差小幅上升。淡季临近和需求下滑的预期使得现货市场悲观情绪略占上方,钢价表现持续低迷,但我们依然认为目前钢价下跌的空间不大,预计短期钢价依然维持窄幅震荡格局并将出现逐渐企稳的迹象:1、钢厂每年的例行检修将至,供给压力的缓解将有力于供需格局的改善;2、夏季高温使得短期内实体需求自然恢复的动力尚不充足,但出现较大幅回落的可能性同样不大;3、近期基建项目加快审批带动的增量需求可能在短期内尚未启动,但在货币政策的配合下基建需求有望在下半年逐渐释放;4、虽然钢厂下调出厂价,但更多是对前期价格政策的休整。持续上涨的主力期货价格和改善的期现价差表明现货价格风险在释放的同时,市场对未来的预期正在逐渐改善。
　　关键因素二:矿价小幅上涨,进口矿与国产矿普涨

　　在钢价逐渐企稳的情况下,本周国内市场进口矿与国产矿价均出现小幅上涨:1、由于前期矿价持续下跌使得钢厂生产成本有所下降,矿价存在一定的上涨空间;2、钢厂国产矿配比的逐渐提升带动国产矿价格的小幅上涨同时使得国内矿价出现普遍小幅上行。综合来看,近期矿价表现相对强势一方面是由于钢价企稳的迹象逐渐明朗,另一方面则是矿石供需格局虽有明显改善但并未完全逆转。
　　关键因素三:社会库存继续下降但幅度趋缓,板材略有上升
　　本周社会库存继续下降但降幅趋缓,其中板材出现小幅上升。可能受气温影响淡季的工业终端需求略有减弱,采购力度不足使得板材各品种库存均略有小幅上升。本周主流钢厂出厂价格均有所下调对此亦有所印证。
　　投资建议:关注具备业绩保障且PB较低的公司
　　本周行业股价有所下跌且大幅跑输震荡上行的大盘,主要是市值较大的个股下跌幅度较大所致。中期上涨的弹性不足依然是制约行业股表现的关键因素。建议关注具备业绩保障且弹性较大的八一钢铁、新兴铸管,PB较低的宝钢股份、华菱钢铁。

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