主题：华能国际中期发电售电同降 三项利好保障未来盈利


2012年07月13日17:57 来源：财经网

　　【财经网(博客,微博)专稿】记者 王杰

　　华能国际(600011,股吧)(600011.SH/00902.HK)7月12日晚间公告称，截止2012年6月30日，公司中国境内各运行电厂按合并报表口径累计完成发电量1501.73亿千瓦时，同比减少1.46%；累计完成售电量1416.37亿千瓦时，同比减少1.45%。

　　公告称，公司发电量减少的主要原因是：公司下属电厂所在区域上半年发电量多为负增长或增幅较低，同时部分省份水电大发，当地火电机组发电量空间大幅减少；公司上半年装机容量增长率低于全国平均水平，影响公司发电量增长率；一季度公司在云南两厂因当地煤矿安全事故影响，电煤供应紧张，影响了部分发电量。

　　对于华能国际的未来盈利情况，各机构分析认为，电价上调，利率下调以及电煤供过于求将有利于其利润的提升。

　　金利丰报告称，内地7月起实施阶梯电价，令平均售电价提升，盈利具潜在增长空间。另外，集团亦积极拓展清洁能源，最近旗下持股95%的浙江华能桐乡天然气热电联产工程项目，获得浙江省发展和改革委员会核准，将建设2套200兆瓦级燃气。申银万国认为，利率下调将增厚华能国际收入。预计下半年2次利率调整将会为公司节省利息开支约2.57亿元，增厚公司业绩约合每股0.014元。此外，更多的刺激政策将增加经济软着陆的概率，因此下半年利用小时数的降幅会减缓。国浩资本表示，在国内上巿电力股中，华能国际2012年的纯利对于煤炭价格的敏感度最高。报告指出，因现时工业活动复苏无力，而煤炭供应又长期供应过剩，故预测煤价将保持疲弱。

　　对于电煤价格的走势，招商证券(600999,股吧)则分析称，首先，随着产能释放,进口激增,电煤供大于求趋势明显。2015年之前,煤炭产能将快速释放，年均电煤增长约1.5亿吨,而其中电力企业自身电煤产量年均新增0.8亿吨,占到新增产能的一半多,足以满足国内电煤的需求。另外,国际电煤需求疲软、国内外煤价倒挂,使得我国进口煤激增,今年预计增加0.6亿吨。

　　其次，未来即便不考虑进口煤增长,国内电煤供大于求的趋势也已经非常明显。“十二五”期间,随着沿海核电装机规模超过3000万千瓦、西电东送水电装机增加4000多万千瓦,将分别减少沿海电煤需求8000万吨。同时,铁路运力逐渐提升,运力瓶颈将不复存在,沿海煤价也将呈现下降趋势。

　　截至今日11:30，华能国际报6.71元，跌0.59%。

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