主题：国内期货早报

连塑期货价触底反弹 技术面有上探空间
2012-7-15 12:00:14来源：和讯网编辑：gongcuifang

摘要：近期全球宏观经济表现反复，全球主要国家和地区的制造业普遍走弱，欧元区失业率居高不下，债务危机阴影难以摆脱，均给国际商品市场蒙上阴影；但各国央行不断推出降息等救市政策，欧洲各国也积极联手共同应对危机，也使得市场信心获得一定提振。
近期全球宏观经济表现反复，全球主要国家和地区的制造业普遍走弱，欧元区失业率居高不下，债务危机阴影难以摆脱，均给国际商品市场蒙上阴影；但各国央行不断推出降息等救市政策，欧洲各国也积极联手共同应对危机，也使得市场信心获得一定提振。
而基本面上，虽然塑料市场下游需求恢复有限，但上游产品价格明显触底反弹，亦带动连塑价格探底回升。截至7月12日，连塑主力合约1209收报于9965元/吨，较6月中旬的前期低点反弹了9.9%。

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二、宏观经济分析
（一）国内制造业继续下滑，经济增速下行压力仍然较大
1、6月制造业采购经理人指数（PMI）继续下滑
汇丰周一（7月2日）公布的数据显示，6月中国制造业采购经理人指数终值从5月的48.4下滑至48.2，略高于初值48.1，为7个月最低。此前（7月1日），国家统计局公布的数据显示，6月中国官方制造业PMI也回落至7个月的低点50.2。
制造业PMI指数继续下滑，表明中国制造业形势不容乐观，这主要是因为在全球经济不景气的背景下，中国外需大幅减少，而内需增长有限。同时，制造业PMI下滑，也显示中国经济继续下行的风险依然存在。
2、央行：年内首次非对称降息
7月5日，中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。
3、温家宝：决不能让房价反弹
国务院总理温家宝7日在江苏省常州市调研时强调，目前房地产市场调控仍然处在关键时期，调控任务还很艰巨。必须坚定不移做好调控工作，把抑制房地产投机投资性需求作为一项长期政策。温家宝强调，进一步做好调控工作，要把握好以下几个方面：一要继续坚决抑制投机投资性需求，防止变相放松购房政策，防止不实信息炒作误导。要毫不动摇地继续推进房地产市场各项调控工作，促进房价合理回归，决不能让房价反弹，造成功亏一篑。二要采取措施，积极引导和支持房地产企业调整产品结构，增加普通商品房供给，满足合理的自住性需求。三要继续稳步推进保障性安居工程建设，尽快形成有效供给。
国内，制造业指数继续回落表明中国经济下行压力依然较大；央行虽然通过年内首次非对称降息来刺激经济发展。但总体来看，国内经济增速放缓的趋势仍将延续。
（二）欧美经济前景不容乐观
1、美国ISM制造业指数跌破50，制造业出现萎缩
美国供应管理协会(ISM)周一（2日）公布的全国制造业活动指数,从上月的53.5降至49.7，这是自2009年7月以来,该项指数首次跌破荣枯分水岭50，其主要原因是新订单大幅下滑。
ISM制造业指数跌破荣枯分水岭，这意味着美国制造业出现了一定程度的萎缩，表明美国制造业以及整个经济复苏的动能正在趋弱，经济复苏的步伐可能进一步放缓。
2、6月美国非农数据不及预期
美国劳工部周五(7月6日)公布的数据显示，美国6月季调后非农就业人数增加8.0万人，预期增加9万人；5月修正为增加7.9万，初值增加6.9万人；4月修正为增加6.8万，初值增加7.7万。数据还显示，美国6月失业率为8.2%，与5月持平，且符合预期。
非农就业人数小幅增长且不及预期，表明美国就业形势比较严峻，同时也印证了美国经济复苏步伐的放缓。
3、欧元区制造业PMI连续11个月收缩
7月2日，市场研究机构Markit公布最新数据称，6月份欧元区制造业采购经理人指数(PMI)终值为45.1，与5月份持平，高于此前公布的初值44.8，但仍处于2009年6月以来最低水平。区内制造业的收缩态势已经延续了11个月。市场研究机构Markit4日公布的最新数据显示，6月份欧元区服务业采购经理人指数(PMI)终值为47.1，高于5月份的46.7；6月份欧元区综合PMI终值为46.4，好于5月份的46.0。
欧元区制造业和服务业PMI均低于50，表明欧元区经济仍处于收缩状态。服务业PMI和综合PMI有所回升，表明经济收缩程度有所减弱。制造业PMI继续维持在低位，表明制造业形势仍未改善。
4、欧元区5月失业率升至历史新高
欧盟统计局周一(7月2日)公布的数据显示，欧元区和欧盟5月的失业率分别为11.1%和10.3%，均高于上个月的11%和10.2%。欧元区失业率继续小幅攀升，表明欧元区经济形势进一步恶化。
国际上，美国ISM制造业指数跌破荣枯分水岭以及非农就业人数增长不及预期，表明美国经济复苏的动能减弱；欧元区制造业连续11个月收缩、失业率创历史新高，亦显示欧元区经济形势非常严峻，短期或会对商品市场形成一定压制。
三、基本面表现有所回暖
1、原料市场触底反弹，成本支撑作用显现
原油方面，在欧盟峰会取得利好成果及中东复杂局势的双重推动下，NYMEX8月份轻质原油期货价格在一度跌穿80美元/桶的整数关口
后，出现大幅反弹。截至7月12日，NYMEX 8月份轻质原油期货价格回升至85美元/桶上方。
乙烯方面，亚洲市场乙烯价格亦暂时扭转颓势，截至7月12日CFR东北亚报价为1051美元/吨；CFR东南亚价格为1019美元/吨，较上月同期价格大幅反弹了17.9%和9.5%。
2、下游需求有所好转，现货价格小幅回升
现货方面，近期市场报价小幅回升，受石化继续上调出厂价的提振，市场交投气氛有所回暖，少数商家跟随拉涨报价出货，且终端需求有所好转，农膜企业开机率略有提升，整体维持在50%左右；随着下游农膜生产的逐步启动，预计对塑料的消费会逐步增加。截至上周五，国内LLDPE现货报价在10450-10700元/吨之间。
近期连塑现货市场整体较前期有所回暖，且上游成本支撑作用逐渐显现，短期或会对其价格形成一定支撑。
四、期货价格触底反弹，技术面短期仍存一定上探空间
从L主力合约1209的周K线来看，上周走势跳空高开后大幅上探，目前已重新回到万元关口附近，并站上10日均线，且成交量与持仓量同步放大，显示多头上攻意愿仍然较强，短期反弹态势或会延续。
四、后市展望
总体上看，近期连塑成本端支撑逐渐显现，下游需求有望逐步启动，或将带动其价格进一步回升，但全球宏观经济的低迷表现，亦会压制其价格反弹空间。因此，我们认为连塑价格短期或会延续反弹态势，但幅度料会有限。

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焦煤期货上市将有助完善煤-焦-钢产业链风控机制
2012年07月15日 14:07 来源： 《证券市场红周刊》

　　推动焦煤期货上市，既是保障我国能源安全的需要，也是我国煤焦市场体系发展改革的需要，有利于煤焦资源的优化配置和煤-焦-钢产业链的产、运、销各个环节套期保值的实现，对于相关行业发展具有重大战略意义。

　　焦煤传统定价模式将受挑战

　　我国目前与炼焦煤相关的企业包括近万家现货贸易商、60余家大中型钢厂自带焦化厂、近800家独立焦化厂以及国内外上百家煤矿企业。国内炼焦煤定价模式包括钢厂采购价、现货贸易价、协会指导价以及煤矿定价四种，不过最具话语权的是煤矿定价。由于资源稀缺性，国内大型煤企掌握着定价权，其焦煤产量的80%～90%为合同定价，一般根据行情按月度或季度进行调价，下游消费企业尤其是独立焦化厂处于相对弱势地位。由于我国焦煤资源分布不均，且焦煤质量标准存在差异，各地区焦煤价格高低不等，对于相近品质的焦煤，其价格也存在较明显的地区差异。期货交易能比较准确、全面地反映真实的供给和需求情况及其变化趋势，推出焦煤期货将对焦煤相关企业有较强的指导作用，有助于形成全国统一的焦煤价格体系，也将丰富煤-焦-钢产业链套利机制，从而打破目前的定价模式。

　　增强国际焦煤定价话语权

　　由于期货价格具有预测未来现货价格与供需求状况的功能，因此对于焦煤生产企业而言，可以依据期货价格的变化来决定焦煤的生产规模，而其消费企业也可以合理安排其采购量以维持其正常生产。

　　此外，随着我国近年来进口焦煤量增长，对外依存度接近10%，国际焦煤价格对国内的影响程度逐步增强，而目前国际焦煤价格主要把持在必和必拓等大型矿山手中，尽管近年来蒙古取代澳大利亚成为我国焦煤第一进口国，但优质焦煤的稀缺导致目前仍无法完全摆脱对澳煤的依赖。建立焦煤期货市场后我国将有自己的定价中心，将减轻国际煤价波动带来的影响，有助于增强我国作为焦煤进口大国在国际焦煤市场的话语权。

　　有助完善煤-焦-钢产业链风控机制

　　焦煤期货的推出，有利于钢厂与焦化企业采购成本的可控性，进而提升其行业利润水平，对促进处于产业链弱势地位的焦化行业无疑是重大的利好。钢厂与焦化厂可以在签订焦煤采购订单的同时在期货市场上买入焦煤期货合约，并在现货市场完成采购时卖出焦煤期货合约，规避焦煤价格上涨所带来的风险损失。对于焦煤生产企业而言，尽管由于资源的稀缺性，煤企历来处于产业链强势地位，但2012年以来随着国内外经济增速的持续下滑，尤其是国内房地产行业在持续从严调控下增速大幅回落，在煤炭资源整合后产能逐步恢复背景下，国内炼焦煤市场供需失衡格局逐步显现。

　　因此，焦煤生产企业也需要锁定其销售价格以规避价格下跌风险。

棉花期货价格攀升至三周新高
2012年07月14日11:33腾讯财经
北京时间7月14日上午消息，在本周五的交易中，棉花期货的价格大幅上涨，创出了过去逾三周以来的最高值，这主要是因为中国本周五发布的经济数据消息。而中国正是全球最大的棉花消费国。
DTN资深分析师Darin Newsom表示：“由于中国经济在今年第二季度继续实现增长，因此市场都认为中国未来对棉花的需求还将会进一步攀升，这对棉花期货价格的上涨形成了有力的支撑。”
统计数据显示，在今年12月交割的棉花期货价格在本周五上涨3.9%，合约的结算价格达到每磅72.66美分。市场调研公司FactSet所编撰的数据显示，这一价格水平创出了自今年6月20日以来的最高值。
尽管在今年第二季度中国经济实现了7.6%的增速，但依然创出了过去三年以来的最低增速水平。然而，从整个经济层面的运行情况来看，中国经济在第二季度的增长速度与早前的市场预测相符。
美国农业部在本周三对外表示，已经削减了对全球棉花的存货预期。即，将2012年值2013年的棉花存货预期下调了3%。不仅如此，美国农业部还表示，全球棉花的总消费水平基本上保持不变。这主要是因为尽管中国和美国的棉花消费水平下滑，但印度、巴基斯坦和越南对棉花的消费水平实现增长。（翊海）