主题：长安汽车：验证拐点

公司预告 2012 中期业绩
预计中期净利润 5.3-5.8 亿，同比下降 44%-49%，对应 EPS
0.114-0.124 元。
简评
Q2 业绩好于预期，拐点进一步验证
公司中期业绩稍好于我们此前的预期（0.10 元）；Q2 单季净利
3.84-4.34 亿，即使扣除当季确认的 1 亿政府补贴，较 Q1 的 1.46
亿也大幅增长 94%-128%，同比基本持平；与 11H2 亏损及 12Q1
同比下降 80%比较，Q2 业绩验证了我们对公司拐点确立的判断。
Q2 经营性业绩改善主要受新福克斯销量（3.7 万辆）及较高的单
车利润拉动，本部费用控制亦有贡献。（分部利润估计见附图）
下半年业绩动力
新福克斯上市时间较短，且主力的 1.6L 车型全系入围第八批节能
车补贴，销量仍有提升空间；微车欧诺、自主轿车逸动经过上半
年的市场推广和销量爬坡，下半年将进入放量和利润贡献期。
维持全年业绩预

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