主题：五粮液团购价悄然上调3% 欲稳经销商“军心”


2012年07月17日 06:45 来源： 南方都市报

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　　在上半年净利润增长超5成的预期下，五粮液（000858）启动了对团购价和新进经销商出厂价微调的阀门。五粮液一位熟知其价格体系的内部人士向记者证实，五粮液已经将52度五粮液的团购价上调20元，52度1618团购价上调30元，而新进经销商对52度五粮液执行出厂价提高40元的方案，最新出厂价为699元。

　　大经销商不受影响

　　此番调整治后，52度五粮液的团购价上调至709元，而新进经销商的出厂价比老经销商的659元高出40元。相对于去年中秋节前52度五粮液出厂价大幅上调150元，此次的价格调整甚微。团购价上调的幅度仅为3%.对于五粮液1618团购价上调30元，背后有着更为复杂的背景。

　　就在一个月之前，资深白酒专家铁犁告诉南都记者，从5月份开始，五粮液1618的出厂价和批发价出现倒挂。其表示，五粮液1618的出厂价是699元，但很多经销商的批发价仅为710-720元，扣除批发商销售的营业税、增值税等，实际上经销商是亏的。此番调整将1618的团购价上调30元，是否有着缓解其总体市场出厂价和批发价倒挂的现象？

　　“团购是面向直接消费的客户的，和五粮液现有的大经销商是不同的体系。”按照上述内部人士的说法，其次团购价的调整对五粮液整体的影响有限。

　　至于新进经销商出厂价的调整，上述人士仅表示，五粮液新进经销商必须经合理评估，699元是评估期间的价格体系，通过评估之后，经销商会按照届时的价格体系执行。

　　茅台、五粮液寻找市场新卖点

　　一个值得关注的怪现象是：在市场层面上，受今年三公消费收紧的打压，茅台、五粮液等高端白酒消费应声下跌，其社会库存分别高达1 .5万吨和2万吨。但在资本市场层面上，茅台股价则创下历史新高，而五粮液上半年净利润预增超过5成。而在这两个层面之外，五粮液此次微调价格让这种“怪现象”更为复杂。

　　“上半年，公司茅台和五粮液的销量同比下跌了1/3.”骏涛名烟名酒董事长张健伟告诉南都记者。经历过前段时间一批价从年初的近千元迅速下滑至700余元，目前五粮液的一批价依然在700元上下浮动。“目前五粮液的一批价大约在680元左右，终端零售价在1000元左右。”张健伟表示。

　　“团购价小幅调整20元，对总体业绩影响不大。”在资深白酒专家、大中至正营销咨询有限公司董事长王传才看来，五粮液此番调价更多在于寻找一个炒作的点。“估计团购销量占比为25%-30%.”国泰君安分析师胡春霞在一份研究报告中指出，其称，五粮液在11年9月已大幅提高出厂价150元后，今年的市场动销情况可能并不支持再度直接大幅上调出厂价，但目前时点选择小幅提高团购价，利于稳定经销商对五粮液价格的预期，助于稳定目前疲软的批零价格。

　　“受整体大环境影响，尽管茅台、五粮液的社会库存大，但双方都通过一定的手段来稳定价格，保持业绩增长。”在王传才看来，茅台的社会库存很大部分流入的是收藏市场不足对茅台今年的销售造成太大的冲击，且在过去两个月茅台通过在全国迅速铺开31家直营店，将52度飞天茅台的终端零售价稳定在1519元。至于五粮液，王传才还告诉记者，今年五粮液通过发力五粮春、五粮醇等中低档产品有效地拉动业绩。

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五粮液小幅上调团购价 业内预计茅台年内提价概率大
五粮液（000858）相关负责人7月16日对中国证券报记者确认，公司自16日起上调五粮液团购价格，52度五粮液团购价上调20元至709元/瓶，新进经销商出厂价上调40元至699元/瓶（老经销商维持原出厂价659元/瓶）。
　　对此，业界指出，由于五粮液团购销量占比约为20%-30%，此次小幅提价对五粮液未来业绩有一定推动，但幅度相对较小。
　　支撑业绩保持较高增速
　　上述五粮液负责人表示，公司此举一方面是为即将到来的销售旺季做准备，另一方面也是基于公司产品当前供求关系状况的考虑。
　　五粮液自2011年9月曾大幅上调“五粮液”酒产品出厂价格，提价效应也助力公司去年以及今年中期业绩超预期增长。公司7月9日预计今年上半年归属于母公司的净利润50.46亿元，同比增长50.07%。
　　不过，对于此次团购价的提升，业内认为，由于幅度不大、产品占比不大，因此对五粮液业绩的实际贡献不大。
　　但国泰君安胡春霞表示，五粮液目前时点选择小幅提高团购价，有利于稳定经销商对五粮液价格的预期，有助于稳定目前疲软的批零价格。
　　胡春霞还指出，按照五粮液目前团购价709元、出厂价659元，相比茅台团购价959元、出厂619元的价差来看，五粮液团购和出厂的价差仅有50元并不高，未来团购价仍有上调空间，逐步拉开团购/出厂价差也将有助于公司做大团购同时增厚利润。
　　华泰证券张芸也认为，从本次提价中可以看到市场对五粮液产品的需求仍然较为旺盛，特别是新经销商可以按照相对更高的价格签订供销合同，说明公司的产品对消费者和经销商来说仍有较大的吸引力，这也是在行业景气有所下滑的情势下，公司今年业绩保持相对较高增速的支撑力。
　　茅台下半年或提价
　　五粮液团购价的上调会否引来其他白酒公司提高出厂价无疑更受关注，业界认为，以目前的市场情况来看，其他酒企短期内应该不会跟风提价，但白酒九月份将进入旺季备货期，包括贵州茅台在内的酒企也存在着提价预期。
　　由于受到限制“三公消费”政策和传统消费淡季的影响，高端白酒二季度销售较为清淡，终端价格也较一季度时的高位下滑不少，当前52度五粮液终端价格为1109元/瓶，53度飞天茅台的价格为1599元/瓶。
　　数据显示，今年1-5月份白酒累计产量435.6万千升，同比增长17.3%，增速比去年同期下降13.1个百分点；5月单月产量85万千升，同比增长12.2%，增速比4月下降1.1个百分点，比去年同期下降17.04个百分点。
　　不过，业内认为，虽然白酒行业景气出现一定的下降趋势，但下半年的中秋国庆旺季仍有可能帮助白酒行业及公司实现一定景气回升。
　　银河证券董俊峰指出，市场购销行为和贵州茅台近期销售行为，预示未来经销商可能货紧，近期部分省份53度茅台酒经销商一批价出现100元左右的上涨，出厂价提高渐行渐近，预计未来一个月茅台出厂价提升幅度将在200-300元，提价后，团购价等也有望跟随上调。
　　胡春霞也称，茅台年内提价将是大概率事件，五粮液在去年9月份已大幅提高出厂价，今年的市场动销情况可能并不支持再度直接大幅上调出厂价，年底能否跟随茅台继续提价将看下半年旺季市场的需求情况。