主题：招商银行(600036)转型恐流于形式


财经网　　2012-07-26 　　
　　招商银行(600036,)(600036.SH/3968.HK)2009年开始了“二次转型”，业务重心开始转向零售和中小企业贷款，目的是为了降低资本消耗，提高风险定价能力，确保风险可控。然而，8.31%的核心资本充足率表明，转型的效果并不明显。
　　截至一季度末，招行的资本充足率为11.54%，核心资本充足率为8.31%，低于银监会即将出台的8.5%的新核心资本充足率监管红线。事实上，从2010年三季度开始至今，招行的核心资本充足率已经连续7个季度低于8.5%。而根据分析人士统计，招行的成本收入比虽呈下降趋势，但其比值始终高于16家上市银行的平均值。有分析指出，招行“二次转型”的成效和没有转型的银行差不多，并无突出之处。降低资本消耗成了一句空话。
　　不能否认，招行的确在通过零售和中小企业贷款提升业绩，降低资本消耗。2011年年报显示，招行零售客户贷款规模持续稳定增长，零售贷款余额2011年达5569.35亿元，占客户贷款总额的36.40%，零售银行业务营业净收入达360.52亿元，同比增长41.06%，占招行营业净收入的39.112%，同比提高1.66个百分点。此外，2011年招行发放中小企业贷款达4682.82亿元，同比增加798.64亿元，贷款增量占境内企业贷款增量的80.94%。
　　2012年一季度，招行的净息差为3.05%，与去年一季度持平。而自从招行“二次转型”以来，该行净息差已经从2009年底的2.15%，上升到2011年底的2.94%。然而，招行净息差的贡献却并没有降低资本消耗。中金的一位银行分析师指出，针对市场利率化后息差缩窄的问题，依靠存贷利差提升利润的招行早已开始通过做大规模提升业绩，而这直接导致了招行风险加权资产的飙升。
　　该分析师告诉记者，招行目前的问题是快速增加的风险加权资产难以支撑ROE的稳定增长。
　　事实上，银行规模的扩张会相应增加银行风险加权资产的规模，而风险加权资产的增加，必然增加资本消耗，导致资本充足率的下降。
　　在同类银行的比较中，招商银行生息资产和总资产的规模扩张快于兴业银行(601166,)(601166.SH)和民生银行(600016,)(600016.SH/1988.HK)，过快扩张导致的资本消耗和风险增加，已经在招行快速下跌的股价有所反映。2011年，招行债券投资为3593.88亿元，同比增加12.85%，增速高于兴业的4.25%和民生的8.20%；而招行投资证券及其它金融资产的规模较2010年上升了16.92%，达到4614.04亿元，增速同样远高于民生的-8.34%（兴业银行没有公布具体数据）。
　　由此导致的招行2011年的风险加权资产飙升也是显而易见的，达17608.84亿元，同比增速14.33%，占总资产比重的63.00%，尽管增速低于总资产16.34%的同比增速，但招行的核心资本充足率已然承压。
　　如果招行不降低风险加权资产的增速，“二次转型”的口号只能流于形式。


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