主题：峨眉山A：毛利率显著提升 利润水平超预期

事件：
峨眉山 A（000888）2012 年半年报显示：公司 2012 年上半年实现营业总收
入 42838.28 万元，同比增长 9.04%；实现营业利润 6065.95 万元，同比增长
31.09%，实现净利润 5144.32 万元，比去年同期增加 1668.80 万元，同比增
长 48.02%。
上半年实现 EPS 为 0.2187 元，同比增长 47.97%。
点评：
公司 2012 年上半年接待量 113.8 万人次（+12.22%），营业收入 42838.28 万
元（+9.04%），基本符合我们前期预期；营业利润 6065.95 万元（+31.09%），
实现净利润 5144.32 万元（+48.02%），超出我们预期。
公司业绩超预期，主要有以下三个原因：
所得税较上年同期减少 251 万元，下降 21.55%，主要是因为：本报告
期公司所得税按 15%的西部企业优惠所得税计缴，上年同期按 25%计
缴。
公司报告期费用下降明显：销售费用绝对值同比减

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