主题：民丰特纸：利润增长 增发项目进展顺利


2012年08月03日21:17 来源：信息早报 作者：晓理

　　民丰特纸(600235,股吧)（600235）日前公布2012年中期报告，报告期内，在国内经济形势严峻复杂的背景之下，公司实现营业收入6.55亿元，实现利润总额1724.7万元，同比上涨19.1%；归属于上市公司股东净利润1214万元，同比上涨44.44%，每股收益0.046元。

　　上半年，民丰特纸积极发挥资本市场融资功能，非公开发行工作稳步推进。公司于2012年1月审议通过公司非公开发行股票预案，募集资金总额不超过8.15亿元；用于17号机格拉辛纸技术改造项目、特种纸整饰超压工程项目、新10号机高档特种纸技术改造项目、新11号机高档透明纸技术改造项目以及补充公司流动资金，而17号机格拉辛纸技术改造项目已于2011年开工建设，该改造项目预计年底达产，届时将形成公司新的利润增长点。报告期内，公司非公发行稳步推进，先后获市、省国资委批复，并已上报证监会。

　　调整产品结构与格拉辛纸拓展项目顺利进行。香烟类特种纸由于国内市场需求总体稳定，民丰特纸用于卷烟纸的18 号机近两年产能一直处于饱满负荷运转，高端产品产能不足；老的10、11 号机等设备以生产滤嘴部分的黄色水松原纸为主，盈利水平较低。未来公司有望通过增加包括类似低引燃(LIP)等品种的高端卷烟纸品种提升产品附加值。相较卷烟纸产品，公司短期的主要看点还是在工业纸特别是格拉辛纸及透明纸等产品的拓展上，格拉辛纸受消费拉动，未来几年行业景气度相对乐观，公司此次募投项目也主要在工业纸领域布局，其中17 号机3 万吨格拉辛纸建设项目预计将于2012年底投产。

　　卷烟纸方面，立足长远市场发展，配合烟草发展战略要求，在品牌替代、新品配套方面寻求突破，报告期内，公司通过了菲莫公司现场资质认证，在卷烟纸生产技术提升、国际品牌树立和拓展海内外市场等方面迈出了重要一步。

　　推进高新产业园区建设，提升公司持续经营能力。为提升可持续发展能力，公司一直致力于特种纸领域的开发与扩张，海盐县沈荡镇高新产业园区的落地是公司"三线并举"策略的重要环节，为公司未来进入高新材料、高档纸制品等领域迈出重要一步，将进一步丰富公司的产品结构，扩大资产规模和提高主营业务盈利能力，符合公司“百年百亿”整体发展战略。

　　2011年，在特种纸行业经营环境的严峻形势下，民丰特纸主要股东嘉兴国资委以及战略股东积极寻求变革，四季度选举通过吴立东任董事长，厘清并提出了重振百年民丰的“百亿”战略发展思路。此后，公司推出增发预案，剥离非特种纸的地产业务，董事会成员调整，与海盐地方政府签订60 亿元投资意向，相关步伐稳步推进。国金证券研究报告认为，作为“国企+民企”的特殊股东结构，历史上多受发展思路的局限，一旦形成突破和协力，其在资源配置和市场竞争中的优势将会卓显。

　　成本回落盈利恢复，关注长期投资价值。民丰特纸每年的木浆采购用量约为10万吨，直接受益于木浆价格的高点回落，而受益于人民币升值，预计公司今年的盈利将出现恢复性的增长。公司厂区所处嘉兴市中心区域，资产重估空间也未体现。国金证券(600109,股吧)看好公司长期发展前景，认为公司转型目前正处于启动前期，报告期内，多家信托公司纷纷增持进场，百亿战略的长期发展空间值得期待。

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