主题：专家：债市未来有较好预期

嘉宾7日做客中证网节目《中证面对面》时表示，通胀在未来处在可控的范围之内，债券市场会有比较好的预期。

　　刁晖宇表示，并不认同目前处于“牛尾巴”这样的状态。一般来讲，“牛尾巴”处于政策的预期已经到头、经济相对有企稳迹象出现的情况下。目前来看，经济下行为大概率的事件，总体处于比较疲软的势态。随着央行货币政策的出台（包括降息），对于企业来讲首先是上游原材料价格的下降，然后央行对货币政策的出台导致金融成本环境的改善（包括融资成本），在接下来的几个季度有望看到企业的盈利状况开始企稳。
　　刁晖宇说，他目前对通胀的判断为“3季度通胀下行是大概率的事件”、“4季度相对来讲可能会有上行的压力”，但总体来讲是处于可控的范围。通胀在可控的范围之内，央行的货币政策就会有更大的执行空间，总体来讲是比较有利于债市的发展。

　　李飞认为，债券市场演绎到现在进入慢游下半场的行情。中国债券市场驱动因素有经济增长、通胀、货币政策、流动性和交易资金的风险偏好。从这五个因素可以看出，中国经济增长处在主动调控时期，未来经济增速的企稳放缓是显而易见的，经济增长目前还是处于比较慢速的助底阶段。企业盈利跟GDP增速也有一定的相关性，随着经济增速增长，从控通胀到稳增长的转变，很多民营企业、中小企业的政策正在陆续出台，这样会使企业盈利的预期发生比较大的改变。
　　李飞说，今年以来货币市场利率一直处于一种持续下降的状态，这样就会使资金成本变得比较低廉，使很多机构进行比较好的杠杆交易。随着这几年股市和债市的表现，股市大幅度波动，很多投资者处于深度套牢的阶段，现在对于低风险的产品大家比较青睐。综合来看，虽然债市已经涨了很多，但这几个驱动因素根基还是比较牢靠的，在未来这个阶段，债券市场会有比较好的预期。

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