主题：银河证券：金融街业绩无忧，自持销售稳定增长


　金融街（000402）于8月18日发布2012年半年报。报告期内，公司实现营业收入51.4亿元，同比增长11.31%，利润总额16.5亿元，同比微降2.95%，归属上市公司股东净利润为11.02亿元，同比下降13.25%。基本每股收益0.36元，同比下降14.29%。
　　我们的分析和判断：
　　（一）会计准则导致营收增利润降
　　报告期内，公司房地产项目结算面积约23.31 万平方米，确认收入的项目包括美晟国际广场项目、北京金色漫香林项目、北京金色漫香郡项目、天津大都会项目、天津津塔写字楼、重庆金融中心项目等。
　　营收利润增长不匹配的原因是：（1）上半年公司结算项目含部分非全资子公司项目，根据会计准则实现的营业收入全部计入公司收入，净利润按照公司持股比例计入；（2）公司上半年结算项目与上年同期结算项目毛利率同比下降。
　　（二）结算毛利率同比下降7个百分点
　　中报显示，结算毛利率为37.42%同比下降7个百分点，原因一方面房地产开发业务的结算项目与上年同期相比毛利率下降，另一方面物业经营业务方面因天津圣瑞吉酒店处于开业培育期，也导致物业经营毛利率下降。
　　（三）销售和自持物业均稳定增长
　　报告期内公司房产签约面积44.33万同比增长37.7%，经营物业收入1.97亿元同比增长23%，出租物业实现营收2.79亿元同比增长19.9%。公司房产销售和自持经营物业项目都实现了稳定增长。
　　投资建议：
　　2012年上半年，商务地产行业仍保持快于住宅行业的增速，这对公司是长期利好。2012年7月10日公司董事、高管累计增持公司股票149.29万股，合计金额982.2万元，这体现了公司管理层对公司未来发展信心十足。预计公司今年和明年的每股收益分别为0.78元和1.05元，当前对应的市盈率为8.2倍，6.1倍。维持对公司“推荐”投资评级。（银河证券研究所）





【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。