主题：金融街：商业地产继续强化 现金流风险增加我的搜狐

业绩增长趋缓净利润有所下降。报告期内，公司实现营业收入51.39亿元，较上年同期增长11.31%；实现净利润11.02亿元，较上年同期降低13.25%。2012年上半年EPS为0.36元，较去年同期下降14.29%；.销售增速下滑自持物业业绩稳步增长。报告期内，公司实现房产销售签约面积44.33万平方米，较去年同期增长37.67%；签约金额64.44亿元，较去年同期下降5.40%。受到调控持续从严影响，市场预期下滑，公司销售业绩较2011年同期而言，增速大幅下滑。公司持有自营物业共实现营业收入约1.97亿元，同比增长23.10%；出租物业合计实现营业收入约2.79亿元，同比增长19.99%；.继续强化商业地产特色。报告期内，公司新开工面积约19.26万平方米，较去年同期（39.44万平方米）下降104.8%；竣工面积约4.3万平方米，较去年同期（13.00万平方米）下降202.3%。截止2012年6月30日，公司土地储备规划建筑面积约352.15万平方米，较去年同期（546.74万平方米）下降55.3%。公司继续强化商务地产的特色，积极补充商务地产资源；.现金流风险增加。资产负债率为70.60%，较去年同期上升1.57个百分点，在行业中保持较低水平。报告期末，公司持有货币资金124.54亿元，较去年年末上升34.87%，略高于短期借款和一年内到期的非流动负债总额116.06亿元，现金流风险增加；.维持公司股票估值“强烈推荐—A”的投资评级。2012-2014年，我们维持预计公司：房地产结算收入分别为109亿元、138亿元和162亿元；EPS分别为0.75元、0.79元和0.88元。我们按2012年10倍动态PE对金融街进行估值，即目标价7.5元。我们维持公司股票“强烈推荐—A”的投资评级；.风险提示：政府调控决心坚定。

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