主题：央行前官员称贷存比应停止 银行股影响


2012-08-23 09:59 来源：证券时报
最新一期《财经》杂志发表署名光大银行独立董事，原中国人民银行调查统计司副司长、巡视员张新泽和中国人民银行营业管理部张耀丹的文章称，“我国当前商业银行体系基本不能决定贷款余额与存款余额的比例（以下简称贷存比例），该条款从其制定开始就走入误区，虽其有利于商业银行资产结构优化，但负面效应更大，应尽快停止实施该法律条款。”
文章从贷存比不能反映流动性风险、贷存比例水平决定因素不在商业银行体系、贷存比例达标难实现、公众存款不是商业银行流动性等方面分析了贷存比指标的不合理，尽管贷存比例有好的方面，但有诸多负面效应不能忽视，包括影响商业银行负债的结构改善、与宏观经济调控政策发生冲突、鼓励恶性竞争、加大金融市场管理难度。文章最后指出，应该权衡利弊，尽快下决心，停止执行《商业银行法》39条第二款，商业银行“贷款余额与存款余额的比例不得超过75%”的规定。
所谓的贷存比，是指商业银行“贷款余额与存款余额的比例不得超过75％”。这一法律条款是1995年商业银行法沿用以往的一项规定，目前仍作为监管部门对商业银行流动性风险监管的重要依据。
此前也有媒体报道，银监会主席尚福林曾透露，中国银行业新资本监管标准已正式发布，而与之配套的新流动性风险监管标准也将择期出台。其中将取消75%贷存比硬性规定，但是贷存比监管仍将作为银监会对商业银行日常考核的一项内容。
光大证券认为：1. 仅是在《流动性风险监管标准》中取消，但仍作为考核要求存在于《商业银行法》，目前对银行信贷投放仍有制约。2. 尽管仍作为立法约束，但受重视程度会逐渐降低，这与金融市场的发展和融资工具的创新有关，海外均未对商业银行贷存比设立要求。3. 影响：对于当前的信贷投放来说，有效需求不足是比存款更强的约束，短期即使放松贷存比考核的影响依然有限。但未来若贷存比考核淡化，对于存款端弱而贷款端强的银行将是大利好，最具代表性的是民生银行。
而东方证券认为：75%贷存比红线已经不合时宜。从去年10月份以来，在已发布的研究报告中一直在论述这个观点：在热钱外流的背景下，中国银行业贷存比将不断上行，从而将倒逼75%的贷存比监管要求放松。换而言之，“存款将进入相对稀缺时代”，并预测2012年M2以及存款增速将不高于12%。75%的贷存比红线已经不合时宜，贷存比这个中国特色监管指标可能将在新阶段失去合理性。银行的存款饥渴是否会下滑？贷存比监管放松后，银行吸存的压力会有小幅缓解，但不会明显改变目前存款供求偏紧的局面。（1）存款仍然是银行低成本、高稳定性的资金来源，“存款立行”仍然是所有银行不能轻视的经营基础。（2）存款脱媒仍然构成中长期的巨大压力。除了热钱流入停止造成存款增长动力不足之外，存量存款脱媒化的压力同样显著。中国居民配置在存款上的金融资产比例高达70%，而可比国家例如韩国、台湾，一般都在40-50%。当前信贷投放受制于多方面的制约因素，包括资本、惜贷情绪、贷存比等等。贷存比这个制约因素的放松，当然会有一定的正面帮助，但现下决定信贷投放的最低桶板其实并非贷存比，而是惜贷。一方面是经济下滑导致符合银行信贷审批要求的可投放项目趋于减少，另一方面在不良贷款不断反弹的环境下，银行的正常反应是提高授信门槛。供给与需求同时发生收缩的结果是量缩但价格短期内不跌。换而言之，当前已经很难指望银行信贷像09年那样扮演救世主的角色了。
具体到银行股投资，惜贷造成的贷款利率高持续性意味着中报行情的可能性，而当前的估值也已经远低于长期正常价值，即使考虑到利率市场化后银行ROE回归社会平均的压力仍然如此。继续维持看好，推荐民生、兴业、南京、浦发。

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